以太坊财库公司

什么是以太坊财库公司

当一家公司在资产负债表上报告其持有的以太坊（无论是否质押）时，就会出现在这里：专门的财库公司筹集资金购买 ETH，以及将部分储备金以 ETH 形式持有的加密企业。排除了交易所交易基金、以太坊基金会及其他非营利组织，以及交易所为客户持有的币种，因此总数仅为公司自持的 ETH。

质押：为何以太坊财库与比特币财库不同

以太坊可以被质押：锁定在验证节点上以帮助保护网络安全，并获得每年数个百分点的奖励。这使得以太坊财库公司能从持仓中获得比特币财库公司所没有的收益，且大多数公司会质押其大部分 ETH。但这也伴随着现金储备所没有的风险：验证节点处罚（罚没）、流动性质押代币的智能合约风险，以及当大量持有人同时退出时可能延迟提款的退出队列。

公司如何支付其 ETH 购买

• 发行新股。 大多数购买通过随行就市计划和私募配售融资。只有在股票交易价格高于其背后 ETH 价值（mNAV 高于 1）时，每股 ETH 才会增加。
• 并购与上市。 多家财库公司通过与上市壳公司或较小公司合并并同时筹集资金而成立。
• 债务与可转债。 比比特币财库公司少见，但部分公司用其增加杠杆。
• 质押奖励。 在购买之外的小额稳定增量。

如何阅读本页

• 集中度。 一家公司持有约四分之三的企业 ETH，因此总量变动主要随其购买行为而变化。财库地图可以将其排除，以展示其他公司的情况。
• 净变化。 每周和每月柱状图显示跟踪持仓的变化：购买减去出售，加上新纳入跟踪的公司。包含新公司的周数据会在工具提示中标注。
• 成本与利润。 我们的数据源尚未提供最大持仓者的成本基础，因此平均成本和未实现利润仅覆盖小部分企业 ETH。数据条比较的是同类数据，并说明覆盖了多少家公司。
• 与价格对比。 持仓图表叠加了 ETH 价格：在市场下跌时持续购买的公司显示出信心，在弱势中出售则显示压力。

以太坊财库简史

• 2023年12月。FASB 发布 ASU 2023-08，要求美国公司对加密货币采用公允价值会计。
• 2025年6月。SharpLink Gaming 将以太坊作为其主要财库储备，以太坊联合创始人 Joseph Lubin 担任董事长。
• 2025年6月至7月。BitMine Immersion 开始在 Tom Lee 担任董事长期间购买以太坊，目标持有供应量的5%；Bit Digital 将其财库从比特币转向以太坊。
• 2025年7月。The Ether Machine 宣布通过与特殊目的收购公司合并上市。
• 2025年末。BitMine 成为以太坊最大的企业持有者，领先优势明显。

公司披露的风险

在公允价值会计下，ETH 的波动性直接影响收益。通过发行新股为购买提供资金的公司依赖于其股票交易价格高于其持有的 ETH 价值，而借款的公司则面临再融资风险。质押还带来验证节点、智能合约和流动性风险，此外，托管、监管以及质押奖励的税务处理也是大多数披露文件提及的其他风险。

数据来源

持仓数据来自公司报备文件、新闻稿及财库披露，每家公司的数值均为其最新报告的总额。价值基于当前 ETH 价格计算。成本基础是公司报告的总支出金额。我们的数据源尚未涵盖所有公司的成本基础，包括部分在报备文件中披露该数据的大型公司；对于这些公司，平均成本和利润留空而非估算，利润总额仅统计已知成本基础的公司。持仓历史为每日跟踪公司的总和，因此当新增公司加入跟踪时，总额也会上升。若公司报备文件与数据源存在矛盾（如持仓不再存在或数值滞后数月），表格将采用报备文件中的数值或排除该公司，并在表格下方说明并附上报备文件链接，历史数据同步减少相应金额。供应量占比将持仓与流通中的约1.207亿 ETH 进行比较，而美国现货 ETF 数据来自基金最新持仓文件，如以太坊 ETF页面所示。