去中心化交易所（DEX）与中心化交易所（CEX）对比：交易者需知事项

2025年，部分交易员目睹数百万美元头寸在链上顺利执行后，将部分期货交易转移至Hyperliquid平台。您或许正在探索：类似的性能优势是否同样适用于自身的杠杆策略与交易习惯。

其他平台通过在市场波动期或监管变动时结合中心化交易所的流动性与去中心化交易所的透明度，提升了风险管理能力。您或许正在权衡如何使持仓在安全性、交易执行质量与平台灵活性之间取得最佳平衡。

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加密货币中去中心化交易所（DEX）与中心化交易所（CEX）的对比概述

永续合约可在两种类型的平台上交易，其关键差异在于平台处理用户资金的方式。永续合约去中心化交易所（简称永续DEX）采用区块链智能合约，使交易者能够自主掌控自己的钱包。

中心化交易所（CEX）是由公司运营的平台，其自身服务器负责保管用户资金并处理所有交易，类似于在线经纪商。不同架构设计会影响透明度、交易速度、身份验证规则及整体风险水平，因此交易者常在选择交易平台前进行多方比较。

下表总结了主要差异：

什么是永续合约中心化交易所（Perp CEX）？

永续型中心化交易所是由公司运营的交易平台，通过托管用户账户提供永续期货合约。这些平台内部管理所有交易处理、风险控制及保证金系统，为交易者提供快速执行和深度流动性。

以下是永续型中心化交易所的主要特征：

• 托管账户架构：用户将资金存入交易所控制的钱包，实现现货、期货及期权市场统一的保证金体系。
• 高速匹配引擎：订单在专用服务器上以毫秒级延迟处理，支持大额交易且无明显滑点。
• 受监管的交易环境：多数主流平台要求用户完成身份验证，并遵守各地区关于衍生品和杠杆交易的监管规定。
• 深度与持续的流动性：集中式订单簿将做市商、机构及散户资金汇聚于同一交易场所，在市场波动期间形成强大的深度。
• 统一风险引擎：交易所集中监控杠杆、强制平仓及保险基金，减少碎片化并提升系统整体稳定性。
• 丰富的产品选择：除永续合约外，用户通常还可参与现货市场、保证金交易、期权、结构化产品及质押服务。
• 集成法定货币通道：银行转账与银行卡支付支持便捷存取款，显著降低新手入门交易的门槛。

示例：2025年主要永久性中心化交易所包括Bybit、OKX、币安、Bitget和Gate，月均衍生品交易量均达数万亿规模。这些平台主导着机构资金流向，仍是高杠杆比特币和以太坊期货交易的最大场所。

什么是永续去中心化交易所（Perp DEX）？

永续去中心化交易所是链上交易平台，允许用户直接通过自己的钱包交易永续期货。这些交易所通过智能合约运行而非公司服务器，消除了托管控制和基于账户的交易模式。

以下是永续去中心化交易所的主要特征：

• 自主托管交易模式：用户完全掌控钱包中的资金，并通过智能合约进行保证金交易与结算操作。
• 链上透明度：头寸、资金费率、手续费及强制平仓信息在公共区块链上均可查看，从而实现对系统健康状况的独立验证。
• 区块链执行：交易在Solana、Arbitrum和Hyperliquid L1等高速链上结算，无需依赖中心化服务器即可实现亚秒级确认。
• 无需许可的全球访问：无需创建账户或身份验证，任何拥有加密钱包的人都能即时交易。
• 分布式风险处理：清算、抵押品更新及价格数据源均由代码和预言机管理，而非依赖单一的集中式风险引擎。
• 激励驱动的流动性：市场深度通常通过奖励计划、未来空投积分系统以及吸引活跃交易者的竞争性资金机制得以增长。
• 专业化产品定位：多数平台专注于永续合约交易，而非提供法币支持或期权等广泛金融服务。

示例：2025年领先的永续去中心化交易所（DEX）包括Hyperliquid、Aster、Lighter、edgeX和ApeX，这些平台每月合计链上衍生品交易量超过一万亿美元。在交易速度、市场深度及未平仓合约规模方面，这些平台现已与中型中心化交易所形成竞争态势。

永续合约去中心化交易所（Perp DEX）与中心化交易所（CEX）的交易功能与工具对比

中心化交易所提供全套交易控制功能，可在单一界面内管理入场、离场及风险。其平台支持市价单、限价单、止损单、止盈单以及多条件分级结构，这些都是活跃交易者常用的交易工具。

永续去中心化交易所提供相同的核心工具，但交易执行质量高度依赖于平台与资产。Hyperliquid和Aster在BTC、ETH等流动性充足的交易对上能稳定成交，而EdgeX或Jupiter等平台的小型市场在波动加剧时可能出现更宽的价差。

这些差异在高成交量时段价格快速波动时触发止损和止盈指令时最为明显。交易员通过比较各交易平台的成交准确度、滑点范围、触发时机以及平仓行为的稳定性来评估其适用性。

永续去中心化交易所与永续中心化交易所的交易工具差异

中心化交易所如币安、Bybit和OKX采用统一价格数据源，支持高精度的条件单触发机制。其跨保证金与隔离保证金系统能即时重新计算风险敞口，在衍生品交易活跃期间持续提供可靠保障。

永续去中心化交易所能可靠处理流动性对的条件单，尤其在Hyperliquid和Lighter平台上，其执行队列经过优化处理。部分平台（如Aster）还提供隐藏订单功能，为交易者提供隐形流动性，从而减少抢跑行为并提升成交质量。

2025年去中心化交易所与中心化交易所对比统计

2025年的永续合约交易活动呈现出明显的交易量重新分配趋势，去中心化平台从成熟的中心化平台中夺取了可观的市场份额。

以下是2025年最重要的统计数据：

• DEX现货交易量：2025年10月，去中心化现货交易所交易量达到约5684亿美元，创下所有去中心化交易平台的历史新高。
• 中心化交易所现货交易量：10月中心化交易所处理了约2.7万亿美元的交易量，其中币安单月交易额就超过8100亿美元。
• Perp DEX月交易量：10月链上永续合约平台交易额达1.3万亿至1.4万亿美元，较9月几乎翻倍。
• 中心化衍生品市场主导地位：中心化衍生品市场月交易额突破7万亿美元，持续保持全球最强的流动性集中度。
• 永续合约去中心化交易所市场份额：去中心化永续期货交易量已达到中心化衍生品交易量的约20%，较1月初的6%大幅攀升。
• DEX与CEX现货交易比例：去中心化交易所的现货交易量占中心化交易所的19%-24%，具体比例因月份及市场状况而异。
• 表现突出的去中心化交易所（DEX）——Aster、Hyperliquid和Lighter——其每日永续合约交易量常突破100亿美元大关，且多次出现远超此数值的交易量峰值。
• 未平仓合约分布：Hyperliquid维持着超过60亿美元的未平仓合约规模，在Aster、Lighter和edgeX等交易所中保持着显著领先优势。

加密货币永续合约交易所的费用有哪些？

永续合约交易所对每笔交易收取挂单费和吃单费，挂单费通常在0.00%至0.03%之间，吃单费则在0.01%至0.05%之间。这种费率差异显著影响活跃交易者或高杠杆参与者的整体交易效率，从而促使他们更有效地管理风险。

资金费率通过在多头与空头交易者间转移价值，使永续合约价格与基础现货市场保持同步。该费率通常在0.01%至0.05%之间浮动，但在市场波动加剧或价格飙升导致持仓失衡时，费率可能突破0.10%。

额外费用因平台类型而异，并在市场条件快速变化时影响交易结果。中心化交易所（CEX）用户可能需支付提现、转换及结算费用，而去中心化交易所（DEX）用户则面临gas费用、强制平仓罚金，以及在高拥堵时段流动性下降时的滑点风险。

去中心化交易所（DEX）和中心化交易所（CEX）如何受到监管？

永续合约的监管取决于平台是由公司运营还是作为自主区块链软件部署。这种差异决定了司法管辖区如何实施许可、身份核查、报告规则及杠杆限制。

加密货币交易所受美国商品期货交易委员会（CFTC）、欧盟《加密资产监管框架》（MiCA）下的欧洲证券和市场管理局（ESMA）、以及亚洲的香港金融管理局（HKMA）或香港证券及期货事务监察委员会（SFC）等机构监管。这些监管机构要求实施客户尽职调查（KYC）验证、衍生品注册、托管审计、杠杆上限，并执行更严格的用户保护标准。

美国和欧盟仅允许持牌交易场所提供永续合约，这使得散户投资者只能通过合规平台进行交易。历史上许多用户为获取更高杠杆而转向离岸交易所，但2024-2025年出台的法规已对未注册衍生品交易平台实施了更严厉的处罚措施。

亚洲地区呈现出差异化的监管态势：香港允许持牌虚拟资产期货交易，而新加坡则限制零售衍生品推广。中国大陆全面禁止加密货币交易，这促使有兴趣的交易者转向离岸平台或无许可的永续合约去中心化交易所。

加密货币永续合约交易风险

无论您是在中心化交易所还是去中心化永续合约平台进行交易，这些金融工具都存在结构性风险，可能迅速放大亏损。

交易者在开仓前应评估的关键风险：

• 高杠杆风险：使用杠杆会放大盈利与亏损，导致在市场剧烈波动期间，微小价格变动就可能触发快速平仓事件。
• 清算与保证金风险：当抵押品价值跌破维持保证金要求时，持仓将被自动平仓（强制平仓），这在市场急剧下跌时往往会造成不可逆的损失。
• 资金费率成本：永续合约会收取周期性资金费，当多空交易者持仓量失衡时，该费用可能显著累积。
• 交易所可靠性风险：中心化平台可能遭遇系统中断或引擎过载，导致交易者在关键价格波动期间无法调整头寸。
• 智能合约风险：去中心化平台依赖的代码可能存在漏洞，导致用户因程序缺陷、预言机错误或经济漏洞遭受潜在损失。
• 滑点与流动性缺口：当市场深度较浅时，大额订单可能引发价格波动，尤其在流动性较低的交易对中，因流动性提供者报价调整速度较慢。
• 监管不确定性：管辖权限制可能突变，导致平台访问受限，或迫使交易者根据新合规规则平仓期货头寸。

最终结论

永续合约是加密货币领域最活跃的交易产品，过去五年间在多重市场周期和波动的流动性环境中始终保持着强劲需求。

过去一年间，它们在去中心化交易所的业务显著扩张，这得益于Hyperliquid、Aster、Lighter等高吞吐量平台的支持。

链上衍生品领域的新晋参与者正瞄准去中心化交易的领先地位，同时挑战着中心化交易所长期占据的统治地位。