Лучшие децентрализованные биржи перпетуалов (Perp DEX)

DEX для perpetuals на данный момент

Hyperliquid лидирует на рынке децентрализованных perpetual-бирж (DEX) с 37 % доли 30-дневного объёма и 10,4 млрд $ открытых позиций, опережая ApeX, Lighter и Aster. За последние 24 часа 14 отслеживаемых нами DEX совершили сделок на 16,4 млрд $, что составляет 8,4 % от всего объёма perpetual-фьючерсов (-1,25 п.п. за 30 дней). Jupiter Perps растёт быстрее всех: за последние 7 дня его средний темп прибавил +24 % по сравнению с 30-дневным периодом. Доля DEX на рынке открытых позиций perpetual-фьючерсов теперь составляет 12,6 %.

Что такое DEX для perpetuals?

DEX для perpetuals — это децентрализованная биржа для торговли бессрочными фьючерсами: контрактами, которые отслеживают цену актива, не имеют срока экспирации и позволяют открывать длинные или короткие позиции с плечом. Вы торгуете со своего кошелька, поэтому биржа никогда не получает контроль над вашими средствами, а маржинальные требования, ликвидации и расчёты следуют правилам, прописанным в смарт-контрактах.

Поскольку у бессрочных контрактов нет даты экспирации, ставка финансирования удерживает их цену близкой к спотовой: когда контракт торгуется выше индексной цены, лонги платят шортам, и наоборот. Большинство DEX для perpetuals рассчитывают финансирование каждый час, а не каждые восемь часов, как централизованные биржи.

Цепочка, на которой работает DEX, определяет комиссии, скорость и надёжность срабатывания ликвидаций. Hyperliquid работает на собственном слое 1. Lighter и edgeX — это Ethereum-слой 2s, Aster работает на BNB Chain, а Jupiter Perps и Drift построены на Solana.

DEX с ордербуком vs пуловые DEX для perpetuals

DEX с ордербуком (Hyperliquid, ApeX, Lighter, edgeX и GRVT) сводят покупателей и продавцов по указанным ими ценам, как это делает централизованная биржа. Они подходят активным трейдерам: узкие спреды на крупных рынках, лимитные ордера и комиссии мейкера, которые могут быть нулевыми.

Пуловые DEX (Jupiter Perps, Gains Network и GMX) исполняют каждую сделку по цене оракула против общего пула ликвидности. Ордербука и спреда нет, но вы платите комиссию за открытие и закрытие, а также почасовую комиссию за заимствование, а поставщики ликвидности выступают контрагентом каждой сделки. Гибридные (Aster, Reya, Drift и SynFutures) сочетают оба подхода.

Как мы ранжируем DEX для perpetuals

DEX ранжируются по 30-дневному объёму торгов perpetuals, что сглаживает разовые всплески лучше, чем данные за один день. Объём и открытые позиции берутся с DefiLlama и API самих бирж и обновляются каждые несколько минут; для некоторых площадок, не публикующих полные данные, используются оценки, а их данные по отдельным рынкам исключены из таблицы рынков.

Объём торгов сам по себе может создавать искажённое представление о площадке. Трейдинговые очки, кампании по раздаче токенов и манипуляции с объёмом раздувают его, не создавая реальных позиций, поэтому мы показываем открытые позиции и соотношение объёма к открытым позициям рядом. Сейчас ApeX оборачивает свой объём открытых позиций более пяти раз в день, тогда как у Hyperliquid этот показатель составляет 0.6x. Полные оценки Coinperps для рассматриваемых DEX доступны в рейтинге бирж perpetuals; ознакомьтесь с методологией.

Комиссии на DEX для perpetuals

Торговые комиссии. DEX с ордербуком взимают комиссию мейкера за ордера, остающиеся в стакане, и комиссию тейкера за ордера, исполняемые немедленно: типичные значения — около 0,02 % и 0,05 % соответственно, а Lighter взимает 0 % комиссию тейкера на стандартном уровне. Пуловые DEX взимают фиксированную комиссию за открытие и закрытие позиции. В таблице выше указана стоимость полного цикла с учётом вашего объёма.

Комиссии за финансирование и заимствование. Финансирование выплачивается между трейдерами, а не бирже, и на переполненной сделке может обойтись дороже торговых комиссий. Пуловые площадки дополнительно взимают почасовую комиссию за заимствование используемой ликвидности.

Комиссии за газ и ликвидацию. Площадки на собственной цепочке или роллапе обычно скрывают комиссию за газ; торговля напрямую на Arbitrum или Solana стоит несколько центов за действие. При ликвидации ваша позиция закрывается с штрафом, который обычно поступает в страховой фонд или пул ликвидности площадки.

Куда уходят деньги. Комиссии, уплачиваемые трейдерами, распределяются между протоколом (его казначейством, обратным выкупом токенов или стейкерами) и поставщиками ликвидности. В столбце доходов выше показана доля протокола.

Риски торговли на DEX для perpetuals

• Риск смарт-контрактов. Одна ошибка может привести к потере залога. В июле 2025 года GMX V1 потерял около 42 млн долларов из-за эксплойта, но большая часть средств была возвращена по программе вознаграждения.
• Риск оракулов и манипуляции с ценой. Надёжность площадки зависит от качества её ценового фида. В тонких рынках и при манипуляциях с оракулами ликвидации могут срабатывать по неверной цене.
• Ликвидность. Вне BTC, ETH и SOL ликвидность может быть низкой, поэтому крупные ордера проскальзывают, а стопы исполняются плохо в быстрых рынках.
• Управление и ключи обновления. Многие DEX всё ещё могут быть изменены мультисигнатурой или небольшой группой валидаторов. Проверяйте наличие временных блокировок и кто владеет ключами.
• Мосты. Перевод залога между цепочками добавляет риск моста к риску самой биржи.
• Нет страховки. Нет службы поддержки для отмены ошибок, а убытки после взлома редко возмещаются полностью.

Как выбрать DEX для perpetuals

Начните с рынка, которым торгуете: самая ликвидная площадка для BTC не всегда самая ликвидная для нового альткоина, поэтому проверяйте объём открытых позиций и таблицу рынков. Затем оцените стоимость своей сделки в таблице комиссий, выберите цепочку, на которой уже есть залог, и отдавайте предпочтение площадкам с долгой историей и объёмом открытых позиций, соответствующим объёму торгов. Сравните централизованные варианты в рейтинге бирж perpetuals и проверьте объём открытых позиций и ставки финансирования перед тем, как увеличить позицию.