Что такое Coinbase?

Coinbase — биржа, котирующаяся на NASDAQ, основанная в 2012 Брайаном Армстронгом, который остаётся генеральным директором, и Фредом Эрсамом. Покупка Deribit в август 2025 г. за 2,9 миллиарда долларов сделала её мировым лидером по объёму открытых позиций и обороту опционов на рынке криптовалютных деривативов, интегрировав площадку, на которой за предыдущий год было заключено сделок на сумму более 1 триллиона долларов, установлен рекордный месячный оборот в 185 миллиардов долларов в июль 2025 г. и зафиксировано около 60 миллиардов долларов открытых позиций на момент закрытия сделки.

Ни один другой оператор из нашего списка бирж бессрочных контрактов не предлагает регулируемые продукты с бессрочными контрактами одновременно в США, ЕЭЗ и офшорных рынках, что делает Coinbase эталонным примером того, как могут работать соответствующие требованиям бессрочные контракты, а не просто ещё одним прейскурантом комиссий для сравнения.

Комиссии Coinbase за бессрочные фьючерсы

Международная биржа Coinbase взимает 0.020% комиссию мейкера и 0.040% комиссию тейкера на базовом публичном уровне 10 согласно официальному прейскуранту комиссий. Превышение объема торгов бессрочными контрактами в 10 миллионов долларов за 30 дней позволяет перейти на уровень 9 с комиссиями 0.018% и 0.030%, а нижняя граница шкалы составляет 0% комиссию мейкера и 0.015% комиссию тейкера при объеме свыше 20 миллиардов долларов. Розничные трейдеры на Coinbase Advanced в настоящее время платят промо-комиссию 0% мейкера и 0.03% тейкера.

Механика отличается от конкурентов в аспектах, важных для высокочастотных счетов. Уровни обновляются каждые 10 минут на основе скользящего 30-дневного объема и балансов USDC, а не ежемесячно, открытая заявка сохраняет комиссию периода, в который она была размещена, и отсутствует скидка за токен биржи, так как у Coinbase нет токена для комиссий. Ликвидированные трейдеры платят 1.0% комиссию от ликвидированной суммы, которая напрямую поступает в страховой фонд.

Как работают ставки финансирования на Coinbase

Международная биржа Coinbase рассчитывает финансирование каждый час по всем бессрочным парам — один из самых коротких интервалов среди централизованных площадок. Премия определяется как разница между маркет-ценой и индексной ценой, деленная на индекс и на 24, согласно опубликованным правилам торговли. Расчетные цены берутся из односекундного TWAP индекса, и только позиции, открытые на момент окончания интервала, платят или получают финансирование.

Бессрочные фьючерсы в США используют отдельный механизм, описанный в документации по ставкам финансирования Coinbase. Ставки рассчитываются ежечасно на основе двадцати 3-минутных выборок разницы между фьючерсами и спотом, уменьшенной в 24 раза, затем начисляются ежечасно, но расчеты проводятся только дважды в день через клиринговую палату Nodal Clear. Оба механизма изменятся после миграции международных бессрочных контрактов на инфраструктуру Deribit, где финансирование начисляется непрерывно с демпфером, обнуляющим ставку при совпадении маркет-цены с индексом, а также с лимитами на актив, которых нет в текущей почасовой системе.

Типы бессрочных контрактов и кредитное плечо на Coinbase

Coinbase разделяет линейку бессрочных контрактов на два структурно разных продукта. Трейдеры из США получают бессрочные фьючерсы, регулируемые CFTC, — это 5-летние контракты, торгуемые 24/7 с встроенным механизмом финансирования, нано-размерами в 1/100 BTC и 1/10 ETH, и кредитным плечом примерно 10x. Международные трейдеры получают настоящие бессрочные контракты с расчетами в USDC на 180+ рынках, включая пре-листинговые инструменты, о которых рассказывается в нашем гайде по пре-маркет бессрочным контрактам, с кредитным плечом до 50x.

Обеспечение на международной площадке в первую очередь принимается в USDC с поддержкой кросс-обеспечения по 40+ активам, а соответствующие балансы USDC приносят вознаграждение даже при использовании в открытых заявках — эта особенность позволяет Coinbase занять место в нашем рейтинге лучших бирж с обеспечением в USDC. Консолидация с Deribit 9 сентября 2026 г. добавляет обратные контракты, срочные фьючерсы и опционы в тот же аккаунт с единым стаканом заявок, а аккаунты, оставленные открытыми после крайнего срока отказа в конце августа, мигрируют автоматически с восстановлением позиций по маркет-цене.

Бессрочные контракты на традиционные финансовые активы и сырьевые товары на Coinbase

В марте этого года Coinbase вышла на рынок бессрочных контрактов на традиционные финансовые активы, предложив трейдерам за пределами США бессрочные фьючерсы на акции с расчетами в USDC и кредитным плечом до 20x. Эти продукты размещены на одной регулируемой площадке на Бермудах вместе с криптовалютными бессрочными контрактами, поэтому обеспечение для акций и криптовалюты находится в одном пуле маржи, а не в отдельных кошельках.

Рынок США исключен, так как местные клиенты ограничены набором криптопродуктов, прошедших клиринг CFTC, а запрет Великобритании на розничные деривативы также не позволяет британским пользователям участвовать. По сравнению с офшорными конкурентами, активно внедряющими синтетические акции, версия Coinbase предлагает меньше инструментов, но работает в рамках лицензированной инфраструктуры деривативов — это компромисс, который определит, как регуляторы будут относиться к данной категории.

Лицензии и регулирование Coinbase

Coinbase обладает самым широким набором лицензий для работы с бессрочными контрактами, включая надзор CFTC и NFA за своими американскими деривативными структурами, лицензию Бермудского валютного управления для Международной биржи, лицензию кипрской компании MiFID II для деривативов в ЕЭЗ и лицензию MiCA, выданную Комиссией по надзору за финансовым сектором Люксембурга в июнь 2025 г. — первую для американской биржи. Этот набор национальных европейских регистраций теперь объединен под паспортом MiCA.

История правоприменения реальна, но сокращается. Coinbase выплатила штраф в размере 50 миллионов долларов NYDFS в январь 2023 г. и завершила соответствующие инвестиции в размере 50 миллионов долларов в соответствие требованиям, что было раскрыто в её отчетности для SEC, в то время как собственный гражданский иск SEC был отклонен с предвзятостью в февраль 2025 г.. Как регулирование формирует этот класс продуктов, описано в нашем разъяснении по регулированию бессрочных фьючерсов, а полный перечень юрисдикций доступен в списке стран с ограничениями на бессрочные контракты Coinbase.

Где доступен Coinbase?

Coinbase ограничивает доступ к бессрочным контрактам в зависимости от продукта, а не использует единый глобальный черный список. Трейдеры из США могут торговать внутренними бессрочными фьючерсами, но не имеют доступа к международному продукту с кредитным плечом 50x, пользователи из ЕЭЗ торгуют в рамках лицензий MiCA и MiFID наряду с площадками из нашего рейтинга лучших европейских платформ для фьючерсов, а розничные клиенты из Великобритании не могут торговать криптодеривативами на любых площадках Coinbase из-за запрета FCA на деривативы.

Жесткие ограничения следуют санкционному законодательству США и распространяются на Северную Корею, Иран, Кубу, Сирию и оккупированные регионы Украины, а проверка также охватывает любые территории, добавленные в списки OFAC или союзников. Некоторые рынки находятся в серой зоне, где спот доступен, а деривативы — нет, поэтому проверка доступности по продуктам здесь важнее, чем на любой офшорной площадке.

Надежен ли Coinbase?

За 13 лет работы у Coinbase ни разу не было взлома кошельков биржи — рекорд, которого не может повторить ни одна крупная офшорная площадка для бессрочных контрактов. Единственное пятно на этой истории — утечка данных в май 2025 г., когда подкупленные зарубежные сотрудники поддержки слили личные данные клиентов, а компания оценила затраты на устранение последствий и компенсации в 180–400 миллионов долларов в своих отчетах. Средства не были похищены с кошельков, но этот инцидент показал уязвимость крупной службы поддержки.

Вместо отчетов о резервах на основе дерева Меркла Coinbase публикует аудированную финансовую отчетность как публичная компания и хранит клиентские активы 1:1 в основном в холодных хранилищах. Международный страховой фонд финансируется за счет 1.0% комиссии за ликвидацию, хотя его текущий размер не раскрывается, а консолидация с Deribit объединяет его с более крупным общим фондом. Позиции в США проходят клиринг через Nodal Clear, что добавляет регулируемую клиринговую палату между трейдерами, а принудительные закрытия позиций все равно отображаются в нашем трекере ликвидаций при резких движениях рынка. Однако ничто из этого не сводит риск контрагента к нулю на любой централизованной площадке.

Как Coinbase сравнивается с другими биржами бессрочных контрактов?

Настоящие конкуренты Coinbase на внутреннем рынке — это Kraken, другой оператор под надзором CFTC, и Kalshi, чьи регулируемые бессрочные контракты в США мы рассмотрели в обзоре бессрочных контрактов Kalshi. По сравнению с ними Coinbase выигрывает по широте продуктовой линейки, сохраняя при этом тот же регуляторный потолок по кредитному плечу. На офшорном рынке конкурентами являются Binance и Bybit, которые превосходят Coinbase по количеству и глубине бессрочных контрактов на альткоины, но не могут сравниться с моделью, где опционы, срочные фьючерсы и бессрочные контракты объединяются под одной регулируемой крышей — этот подход подробнее рассмотрен в нашем гайде по лучшим платформам для торговли криптоопционами.

Движок Deribit сокращает разрыв в ликвидности, который долго определял бессрочные контракты Coinbase, а заявка на лидерство по глобальному объему открытых позиций после поглощения измерима в сравнении с конкурентами на нашем дашборде открытых позиций.