Регулирование криптовалютных бессрочных фьючерсов по странам

Регулирование криптовалютных бессрочных фьючерсов определяет, можете ли вы торговать перпетами вообще, какую площадку использовать и какое кредитное плечо доступно. Ответ резко меняется от страны к стране.

США одобрили свой первый настоящий бессрочный контракт в мае 2026 года, в то время как регулятор рынков ЕС заявил, что большинство бессрочных контрактов, продаваемых в Европе, вероятно, являются CFD. Великобритания, Сингапур и Южная Корея по-прежнему запрещают розничным трейдерам торговать ими.

Это руководство объясняет, как регуляторы классифицируют перпеты, что разрешено на каждом рынке, какие действуют лимиты розничного кредитного плеча и какое место занимают децентрализованные биржи.

Что регуляторы понимают под бессрочным фьючерсом

Бессрочный фьючерс — это кредитный дериватив без даты экспирации, и именно эта особенность затрудняет его классификацию для регуляторов. Его юридическая категория определяет, какая лицензия нужна площадке и какие гарантии получаете вы.

Периодическая ставка финансирования удерживает цену перпета близкой к спотовой, а трейдеры вносят маржу, чтобы контролировать позиции, значительно превышающие их депозит. Биржа автоматически закрывает убыточные позиции. В руководстве по перпетам и фьючерсам объясняются механики.

Бессрочные контракты — крупнейший продукт в криптовалюте. В годовом отчёте за 2025 год CoinGecko указал объём торгов на десяти крупнейших централизованных биржах бессрочных контрактов на уровне 86,2 трлн долларов, а dYdX сообщил CFTC в письме от марта 2026 года, что около 93 % мирового объёма деривативов на криптовалюту приходится на бессрочные контракты. Наши статистические данные по бессрочным фьючерсам отслеживают эту тенденцию.

Регуляторы рассматривают такой масштаб как риск для стабильности. В октябрьском обзоре 2025 года Совет по финансовой стабильности предупредил, что плохо управляемый леверидж может привести к быстрому распространению рыночной паники, а через несколько дней после краха 10 октября было ликвидировано более 19 млрд долларов примерно за 24 часов.

Как регуляторы классифицируют перпеты

Каждая юрисдикция относит перпет к существующей правовой категории, что определяет лицензию, лимит кредитного плеча и защиту инвесторов.

• Фьючерсы или свопы в США: CFTC регулирует перпеты в соответствии с Законом о товарных биржах, поэтому розничная торговля должна осуществляться на зарегистрированной бирже.
• Финансовые инструменты в Европейском Союзе: Перпеты являются деривативами по MiFID II, а ESMA считает, что большинство из них, скорее всего, являются CFD для розничных целей.
• CFD в Австралии: Постановление ASIC о вмешательстве в продукт устанавливает лимиты розничного кредитного плеча для криптовалютных CFD.
• Запрещённые продукты в материковом Китае и Турции: Розничного рынка не существует.

Как США и Канада регулируют криптовалютные бессрочные фьючерсы

Американские трейдеры теперь могут использовать регулируемые бессрочные фьючерсы на биржах, зарегистрированных в CFTC, хотя с более низким кредитным плечом и меньшим количеством рынков, чем на офшорных площадках. Канада по-прежнему не допускает использование кредитного плеча на криптовалюту для обычных розничных клиентов.

Соединённые Штаты

Закон о товарных биржах требует, чтобы розничная торговля криптовалютой с левериджем осуществлялась на назначенном рынке контрактов. CFTC повторила это правило в августе 2025 года, поэтому Binance Futures недоступна для пользователей из США, и большинство офшорных бирж бессрочных контрактов блокируют американские IP-адреса.

Площадки, игнорировавшие это правило, заплатили высокую цену: Binance и её основатель согласились выплатить CFTC 2,85 млрд долларов в 2023 году за предложение нерегистрированных деривативов американцам. OKX признала вину в феврале 2025 года за ведение нелицензированного бизнеса по переводу денег и согласилась выплатить более 504 млн долларов.

Оншорные продукты начинались как обходные решения. Bitnomial и Coinbase Derivatives в 2025 году запустили фьючерсы «в стиле бессрочных» с датами экспирации через несколько лет и регулярными платежами по финансированию, имитирующими бессрочный контракт.

Перелом произошёл 29 мая 2026 года. CFTC одобрила BTCPERP от Kalshi — первый в США бессрочный контракт без даты экспирации — и опубликовала заявление о политике листинга бессрочных контрактов. В июне письмо с разъяснениями от сотрудников позволило Coinbase Derivatives и Bitnomial убрать даты экспирации из существующих контрактов.

Розничный леверидж на этих площадках скромен по офшорным меркам. BTCPERP от Kalshi предлагает до 6x с финансированием каждые 8 часов, как объясняется в нашем обзоре бессрочных контрактов Kalshi. Kraken подал заявку 29 мая 2026 года, чтобы вывести бессрочные контракты американским клиентам через Bitnomial.

Офшорные перпеты также доступны американским клиентам через регулируемых брокеров. Письмо сотрудников CFTC 26-17 позволяет рассматривать перпеты Deribit, торгуемые через Coinbase Financial Markets, как иностранные фьючерсы, где подразделение Deribit в Дубае выступает в роли иностранной биржи.

Новая структура основана на приказах, заявлениях о политике и письмах сотрудников, которые будущая комиссия может отменить. CME Group подала в суд на CFTC в июне 2026 года, чтобы отменить одобрение BTCPERP, а агентство подало ходатайство о прекращении дела 2 сентября 2026 года.

В уведомлении от октября 2026 года о регулировании сделок с криптоактивами и рынков криптоактивов CFTC предлагает создать отдельную категорию для криптовалют на назначенных рынках контрактов. Закон CLARITY, который разделил бы надзор за криптовалютой между SEC и CFTC, не прошёл голосование в Сенате 49 против 50 15 сентября 2026 года.

Канада

Канадские платформы для торговли криптовалютой не могут предлагать клиентам маржинальную торговлю, кредитное плечо или другие виды левериджа. Это правило содержится в Уведомлении персонала CSA 21-332 от февраля 2023 года и действует во всех провинциях.

Деривативы постепенно открываются для более состоятельных трейдеров. Coinbase Financial Markets запустила бессрочные и срочные фьючерсы на криптовалюту для канадских разрешённых клиентов в сентябре 2026 года — эта категория ограничена институциональными инвесторами и лицами с высоким уровнем чистых активов. Другие варианты представлены в нашем руководстве по платформам фьючерсов в Канаде.

Как Европа и Великобритания регулируют криптовалютные бессрочные фьючерсы

Жители ЕС могут торговать бессрочными фьючерсами только через компании, имеющие разрешение в соответствии с MiFID II, и регуляторы ожидают, что большинство таких продуктов будут соответствовать ограничениям для розничных CFD. Великобритания полностью запрещает розничным клиентам торговать криптовалютными деривативами.

Европейский союз

MiCA, свод правил ЕС по криптовалютам, не распространяется на криптоактивы, которые квалифицируются как финансовые инструменты. Бессрочный фьючерс — это дериватив и, следовательно, финансовый инструмент по MiFID II, поэтому одной лицензии MiCA недостаточно, чтобы биржа могла его предлагать. Наш список бирж с лицензией MiCA показывает, какие площадки имеют лицензию на спотовые операции.

В публичном заявлении от 24 февраля 2026 года ESMA сообщила, что продукты, позиционируемые как бессрочные фьючерсы, вероятно, подпадают под национальные меры вмешательства в отношении CFD. Название продукта, механизм ставки финансирования и торговля на площадке не меняют эту оценку.

Статус CFD предполагает защиту розничных инвесторов, которую ESMA впервые ввела в 2018 году и которую национальные регуляторы с тех пор сделали постоянной.

• Ограничение плеча: 2:1 для CFD на криптовалюты, удерживаемых розничными клиентами.
• Принудительное закрытие по марже: Позиции закрываются, когда маржа на счёте падает до 50 % от требуемого минимума.
• Защита от отрицательного баланса: Убытки не могут превышать сумму на счёте.
• Запрет на стимулы: Бонусы за пополнение и вознаграждения за торговлю запрещены.
• Предупреждение о рисках: Компании обязаны публиковать долю розничных счетов, которые теряют деньги.

Биржи всё равно рекламируют больше. Kraken предлагает уровни левериджа в ЕЭЗ до 10x через свою компанию, лицензированную CySEC, а OKX запустила X-Perps 15 апреля 2026 года с левериджем до 10x для клиентов, прошедших тест на соответствие. Coinbase открыла фьючерсы в ЕС в марте 2026 года.

OKX и Coinbase продают пятилетние контракты с механизмом ставки финансирования, конструкция которых призвана считаться фьючерсом и не подпадать под определение CFD. ESMA пока не вынесла публичного решения по этой структуре, поэтому плечо выше 2:1 для розничных клиентов несёт регуляторные риски. Сравните площадки в нашем гиде по европейским платформам для торговли криптовалютными фьючерсами.

Национальные регуляторы добавляют свои уровни. Резолюция CNMV Испании от июля 2023 года распространяет свои ограничения по марже на другие продукты с левериджем, включая фьючерсы, как описано в нашем руководстве по биржам Испании. В консультации по обзору MiCA Комиссия спрашивает, следует ли перенести криптовалютные бессрочные контракты под MiCA или оставить их под MiFID II.

Великобритания

FCA запретила продажу, маркетинг и распространение криптовалютных деривативов среди розничных потребителей с 6 января 2021 года. Запрет распространяется на фьючерсы, опционы и CFD, поэтому розничные трейдеры в Великобритании не могут легально торговать бессрочными контрактами на какой-либо площадке.

Запрет пережил частичное ослабление FCA. Розничные инвесторы вернули доступ к крипто ETN 8 октября 2025 года, но запрет на деривативы остался в силе. Его новый режим регулирования криптоактивов вступает в силу 25 октября 2027 года и сохраняет вопрос доступа розничных инвесторов к криптовалютным деривативам на рассмотрении.

Статус профессионального клиента — единственный легальный путь к использованию плеча. Kraken предлагает фьючерсы в Великобритании только профессиональным клиентам через подразделение, регулируемое в Бермудских островах, и такие клиенты лишаются британских мер защиты инвесторов и доступа к Службе финансового омбудсмена.

Как регуляторы Азиатско-Тихоокеанского региона относятся к криптовалютным бессрочным фьючерсам

Если вы живёте в Азиатско-Тихоокеанском регионе, ваш доступ варьируется от лицензированного рынка с 2x плечом в Японии до полного запрета в материковом Китае. Наиболее распространённым промежуточным вариантом является доступ только для профессионалов.

Япония

Япония разрешает розничные криптовалютные деривативы через компании, зарегистрированные FSA, но ограничивает индивидуальный леверидж до 2x. Парламент принял закон 15 июля 2026 года, который переводит криптовалюту из Закона о платёжных услугах в Закон о финансовых инструментах и бирже, добавляет правила инсайдерской торговли и вступит в полную силу к июлю 2027 года.

Гонконг и Сингапур

SFC Гонконга опубликовала рамки для бессрочных контрактов 11 февраля 2026 года, ограничив их профессиональными инвесторами на лицензированных платформах. Залог должен быть в фиатных валютах, стабильных монетах, регулируемых HKMA, или токенизированных депозитах, а платформы должны сообщать о любом событии автоматического снижения левериджа в течение 24 часов.

Сингапур запрещает лицензированным компаниям предлагать розничным клиентам торговлю криптовалютой с левериджем в соответствии с руководящими принципами MAS, которые вступили в силу 19 июня 2025 года. SGX запустила бессрочные фьючерсы на Bitcoin и Ether 24 ноября 2025 года, но только для институциональных, аккредитованных и квалифицированных инвесторов.

Южная Корея, Индия и материковый Китай

Южнокорейские биржи не предлагают криптовалютные деривативы. 16 октября 2026 года FSC предупредила, что офшорные бессрочные контракты на корейские акции и криптовалюту с левериджем от 10x до 200x не разрешены, и заявила, что будет передавать такие случаи для расследования.

В Индии нет регулирования криптовалютных деривативов. Регистрация в FIU является требованием только по борьбе с отмыванием денег, а офшорные биржи, которые её проигнорировали, были заблокированы или, как в случае с Binance, оштрафованы на Rs 18.82 крор в 2024 году.

Материковый Китай заменил свой запрет 2021 года на более строгое уведомление в феврале 2026 года. Оно запрещает торговлю криптовалютными финансовыми продуктами и запрещает офшорным компаниям обслуживать внутренних пользователей в любой форме, что определяет все варианты в нашем руководстве по биржам Китая.

Австралия

Австралия рассматривает большинство розничных криптовалютных бессрочных контрактов как CFD. Приказ ASIC о вмешательстве в продукт ограничивает леверидж крипто CFD на уровне 2:1, а консультация, открытая 12 октября 2026 года, предлагает продлить действие приказа до 2037 года и включить в него CFD, расчёт по которым производится в цифровых активах.

ASIC также преследует за ошибки при онбординге. Федеральный суд обязал бывшее местное подразделение Binance по деривативам выплатить 10 млн A$ в марте 2026 года после того, как оно классифицировало 524 розничных клиентов как оптовых и лишило их защиты по левериджу.

Правила торговли бессрочными фьючерсами на Ближнем Востоке, в Латинской Америке и офшорных хабах

Трейдеры в нескольких развивающихся хабах теперь могут использовать локально лицензированные бессрочные фьючерсы, часто с более мягкими ограничениями для розничных клиентов, чем в Европе. В других странах они запрещены или регуляторы предупреждают, что офшорная лицензия не даёт права обслуживать местных жителей.

Объединённые Арабские Эмираты

Дубай предлагает наиболее развитый режим регулирования бессрочных контрактов за пределами США и ЕС. Свод правил VARA по деривативам ограничивает розничных инвесторов левериджем до 5x при 20 % минимальной начальной маржи. ADGM Абу-Даби выдала лицензию Binance в декабре 2025 года на ведение спотовых и деривативных рынков. Лицензированные местные варианты представлены в нашем руководстве по биржам ОАЭ.

Россия и Турция

В России торговать криптовалютными деривативами могут только квалифицированные инвесторы. Московская биржа запустила пять бессрочных фьючерсов на индексы Bitcoin, Ether, Solana, XRP и Tron 22 сентября 2026 года с расчётами в рублях без поставки монет. Руководство по биржам России охватывает правила спотовой торговли, которые применяются ко всем остальным.

Турция прямо запрещает торговлю с плечом и деривативные сделки с криптоактивами согласно обзору FSB.

Латинская Америка

Бразилия рассматривает офшорные бессрочные контракты как проблему авторизации. CVM закрыла дело против Binance за несанкционированное предложение деривативов, заключив соглашение на сумму R$9.6 млн в 2024 году, а правила центрального банка запрещают сделки с неавторизованными поставщиками с 30 октября 2026 года. Аргентина регистрирует поставщиков виртуальных активов, но не установила правила для криптовалютных деривативов.

Офшорные лицензионные хабы

Многие крупные биржи перпетуальных контрактов имеют лицензии на Сейшельских островах, Британских Виргинских островах, Каймановых островах, Бермудских островах или в Сальвадоре. Эти лицензии регулируют деятельность компании по месту её регистрации, но не дают права обслуживать резидентов США, ЕС или Великобритании.

Сейшельское управление по финансовым услугам (FSA) рекомендует потребителям проверять, имеет ли поставщик разрешение на работу в юрисдикции, из которой он заявляет о своей деятельности. Списки ограниченных стран для Bybit и Binance Futures демонстрируют результат.

Лимиты розничного кредитного плеча для криптовалютных перпетуальных контрактов по странам

Ваш максимальный уровень кредитного плеча определяется страной вашего проживания и вашей клиентской категорией. На маркетинговых страницах бирж часто указывается лимит для профессионалов, который недоступен большинству розничных трейдеров.

Профессиональный или выборочно профессиональный статус повышает эти лимиты. В соответствии с MiFID II необходимо соответствовать двум из трёх критериев: размер портфеля (выше 500 000 €), частота торговли (десять значимых сделок в квартал за последний год) и соответствующий опыт работы. Переход на профессиональный статус отменяет защиту от отрицательного баланса и лимиты кредитного плеча для розничных клиентов.

Как проверить, имеет ли биржа лицензию для вас

Лицензия защищает вас только в том случае, если она распространяется на деривативы и вашу страну проживания. Проверьте официальный реестр перед внесением депозита.

• США: Найдите биржу и её брокера в базе данных BASIC NFA.
• Европейский союз: Проверьте национального регулятора, выдавшего лицензию компании по MiFID II, например CySEC или MFSA, а также реестр MiCA ESMA для спотовых услуг.
• Великобритания: Найдите информацию в Реестре финансовых услуг FCA и списке предупреждений FCA.
• Дубай: Проверьте публичный реестр VARA и подтвердите, что лицензия включает деятельность с деривативами.

Как децентрализованные биржи перпетуальных контрактов вписываются в законодательство

Децентрализованные биржи перпетуальных контрактов не освобождаются от законодательства о деривативах, и большинство из них защищают себя, блокируя пользователей из ограниченных стран. Использование VPN для обхода этих блокировок нарушает их условия и лишает вас правовой защиты.

CFTC определила позицию США в 2023 году. Федеральный суд постановил в деле Ooki DAO, что DAO может нести ответственность как неинкорпорированная ассоциация. CFTC урегулировала дела с Opyn, ZeroEx и Deridex в том же году и отвергла идею, что незаконные сделки становятся законными, когда их осуществляют смарт-контракты.

Фронтенды теперь по умолчанию ограничивают доступ. Условия Hyperliquid рассматривают любого резидента США или Онтарио как ограниченное лицо и запрещают использование VPN, а dYdX блокирует пользователей из США, Канады и Великобритании. Резиденты США могут прочитать как использовать Hyperliquid в США, а список ограниченных стран Hyperliquid показывает, кто ещё заблокирован.

Рынки, развёрнутые разработчиками, поднимают вопрос о ценных бумагах. HIP-3 от Hyperliquid позволяет третьим сторонам размещать бессрочные контракты на акции и товары, а сотрудники SEC предупредили в январе 2026 года, что токенизированные свопы на акции не могут предлагаться обычным розничным инвесторам без регистрации.

Политика США движется к созданию определённого пространства для DeFi-бессрочных контрактов, но пока не предоставляет его. Председатель Майк Селиг заявил в марте 2026 года, что CFTC должна прояснить, какие ончейн-системы программного обеспечения должны регистрироваться. Письмо сотрудников 26-25 освобождает пассивные кошельки и интерфейсное ПО от регистрации в качестве брокера, если они соединяют пользователей с зарегистрированными площадками.

Конгресс также не вывел перпетуальные контракты из-под регулирования. Версия закона CLARITY, принятая Палатой представителей, исключает DeFi-протоколы только для спотовых сделок, поэтому ончейн-перпетуалы остаются в ведении CFTC.

Европа оставляет этот вопрос открытым. MiCA освобождает услуги, предоставляемые полностью децентрализованным образом, но перпетуальные контракты подпадают под MiFID II, и консультация Комиссии по обзору задаёт вопрос о том, что делает протокол недостаточно децентрализованным. На странице топовых децентрализованных бирж перпетуальных контрактов представлен рейтинг основных площадок.

Что изменится в регулировании криптовалютных перпетуальных контрактов

Ожидайте снижения кредитного плеча и увеличения числа лицензированных площадок, поскольку регуляторы выводят перпетуальные контракты на внутренний рынок и вытесняют офшорные платформы, обслуживающие резидентов без лицензии. Несколько ключевых сроков в следующем году определят, чем вы сможете торговать.

• Нормотворчество в США: Комментарии по предложению CFTC о рынках криптовалют принимаются до декабря 2026 года, а иск CME всё ещё может отменить приказ по BTCPERP.
• Hyperliquid в США: Президент Трамп заявил в августе 2026 года, что CFTC работает над переводом Hyperliquid в оншор, хотя разрешения на это пока нет.
• Классификация в ЕС: Биржи, предлагающие пятилетние контракты с 10x плечом, ожидают разъяснений, распространяется ли на них позиция ESMA по CFD.
• Дедлайн в Бразилии: Сделки с неавторизованными поставщиками виртуальных активов будут запрещены с 30 октября 2026 года.
• Продление в Австралии: Консультация ASIC по продлению приказа о CFD завершается 9 ноября 2026 года.
• Япония и Великобритания: Новый режим в Японии вступит в полную силу к июлю 2027 года, а режим в Великобритании начнёт действовать 25 октября 2027 года.

Регулируемые площадки будут предъявлять к вам больше требований. Ожидайте тесты на соответствие, полную KYC-проверку и публикуемую статистику убытков, а также сокращение числа офшорных бирж, готовых принимать пользователей из стран с жёстким регулированием.

Итог

Регулирование криптовалютных перпетуальных фьючерсов уже обрело чёткие очертания. США разрешают регулируемые перпетуалы с однозначным кредитным плечом, ЕС продвигает их в сторону режима CFD, а Азия сочетает 2x лимиты с доступом только для профессионалов.

Прежде чем торговать, проверьте лицензию площадки в реестре вашей страны, подтвердите лимит кредитного плеча для вашей категории клиентов и ознакомьтесь со списком ограниченных стран биржи. Офшорная лицензия или децентрализованный фронтенд не делают перпетуальный контракт легальным там, где вы живёте.