Coinbase 永续合约市场数据

什么是 Coinbase？

Coinbase 是一家纳斯达克上市交易所，由 Brian Armstrong 于 2012 年创立，他现任 CEO，联合创始人为 Fred Ehrsam。其于 2025 年 8 月以 29亿美元 收购 Deribit，成为全球加密衍生品持仓量及期权成交量的领导者，整合了一个在过去一年交易量超过 1万亿美元、2025 年 7 月创下 1850亿美元 月度记录、并在交割时持有约 600亿美元 持仓量的交易所。

在我们的永续合约交易所列表中，没有其他运营商能同时在美国、欧盟和离岸市场提供受监管的永续合约产品，这使得 Coinbase 成为合规永续合约运作的标杆，而不仅仅是另一个可比较的手续费方案。

Coinbase 永续合约手续费

Coinbase 国际交易所在公共基础层级 10 的 Maker 手续费为 0.020%，Taker 手续费为 0.040%，详见 官方手续费表。30 天内永续合约成交量超过 1000万美元 可升至第 9 层级，手续费降至 0.018% 和 0.030%，而超过 200亿美元 后可享最低 0% Maker 手续费和 0.015% Taker 手续费。Coinbase Advanced 的散户交易者目前享受促销性 0% Maker 手续费和 0.03% Taker 手续费。

其机制与竞争对手的不同之处对高频账户至关重要。等级每10分钟根据滚动30天成交量和 USDC 余额更新一次，而非每月更新；未成交订单保持下单时的费率；由于 Coinbase 没有手续费代币，因此没有交易所代币折扣。爆仓交易者需支付爆仓金额1.0%的手续费，该费用直接注入保险基金。

Coinbase 资金费率的运作方式

Coinbase 国际交易所每小时对所有永续合约交易对结算资金费率，是中心化交易所中结算频率最短的之一。根据其公布的交易规则，溢价定义为标记价格减去指数价格，除以指数价格后再除以24。结算价格来自指数的一秒 TWAP，仅在周期结束时持有仓位的交易者需支付或收取资金费率。

美国永续合约采用 Coinbase 资金费率文档中所述的独立机制。费率基于每3分钟的期货与现货价差样本计算，缩小24倍后按小时累计，但通过 Nodal Clear 清算所每日仅结算两次。当国际永续合约迁移至Deribit基础设施后，两种模式将再次变化，届时资金费率将持续累计，并加入阻尼机制（当标记价格接近指数价格时费率归零），同时增加每种资产的上限，这是当前按小时计算的系统所缺少的。

Coinbase 永续合约类型与杠杆

Coinbase 将其永续合约产品分为两种结构不同的类型。美国交易者可交易 CFTC 监管的永续式期货，这是一种5年期合约，每24天7小时交易，内置资金费率机制，最小单位为1/100 BTC 和1/10 ETH，杠杆约为10x。国际交易者可交易真正以 USDC 结算的永续合约，涵盖180+ 个市场，包括我们永续合约预上市指南中提到的预上市品种，加密杠杆最高可达50x。

国际交易所的抵押品以 USDC 为主，支持 40 多种资产的跨抵押，符合条件的 USDC 余额即使用于未成交订单也可赚取收益，这一设计使 Coinbase 入选我们的 最佳 USDC 保证金交易所 排行。2026 年 9 月 9 日与 Deribit 的整合将为同一账户体系增加反向合约、定期期货及期权，并统一订单簿。在 8 月底选择退出截止日期后仍未关闭的账户将自动迁移，持仓将按标记价格重建。

Coinbase 传统金融与商品永续合约

Coinbase 于今年 3 月推出传统金融永续合约，在其国际交易所为非美国交易者提供以 USDC 结算的美股永续合约，杠杆最高可达20x。这些产品与加密永续合约共存于同一个百慕大监管的交易所，因此股票和加密资产共享同一个保证金池，而非独立钱包。

美国市场被排除在外，因为国内客户仅限于 CFTC 结算的加密产品，而英国的零售衍生品禁令也将英国用户拒之门外。与离岸竞争对手争相推出合成股票相比，Coinbase 的版本在品种上更为精简，但运行于受监管的衍生品框架内，这种取舍将决定监管机构如何对待这一类别。

Coinbase 牌照与监管

Coinbase 在永续合约领域拥有最全面的牌照体系，涵盖 CFTC 和 NFA 对其美国衍生品实体的监管、百慕大金融管理局颁发的国际交易所牌照、塞浦路斯 MiFID II 公司牌照（用于欧盟衍生品），以及 2025 年 6 月由卢森堡 CSSF 授予的 MiCA 牌照，这是美国交易所首次获得该牌照。原先分散的欧洲各国注册现已统一于 MiCA 通行证下。

执法记录真实但正在减少。Coinbase 于 2023 年 1 月向纽约州金融服务局支付了5000万美元罚款，并完成了等额的5000万美元合规投资，这些数据均在其 SEC 披露文件中公布。与此同时，SEC 的民事诉讼已于 2025 年 2 月被驳回且不得再诉。有关监管如何塑造这一产品类别的详细分析，请参阅我们的永续合约监管解读，完整的司法管辖区划分则收录于Coinbase 永续合约受限国家列表。

Coinbase 的服务范围

Coinbase 按产品而非全球统一封锁名单限制永续合约。美国交易者可交易国内永续式期货，但无法使用50x杠杆的国际产品；欧盟用户在 MiCA 和 MiFID 框架下交易，与我们最佳欧洲期货平台指南中的交易所并行；英国零售客户因 FCA 衍生品禁令，无法在任何 Coinbase 交易所交易加密永续合约。

硬性封锁遵循美国制裁法，涵盖朝鲜、伊朗、古巴、叙利亚及被占领的乌克兰地区，筛查范围扩展至 OFAC 或盟国名单中的任何地区。部分市场处于灰色地带，现货可用但衍生品不可用，因此按产品检查资格比任何离岸竞争对手更为重要。

Coinbase 是否安全？

Coinbase 在运营的 13 年中从未遭遇交易所钱包被黑事件，这一纪录是任何大型离岸永续合约交易所无法比拟的。然而，2025 年 5 月的数据泄露事件为这一历史留下了污点，受贿的海外客服承包商泄露了客户个人数据，公司在披露中估计补救及赔偿成本为 1.8亿至4亿美元。资金未从钱包中被盗，但此事件暴露了大型客服运营的攻击面。

Coinbase 不采用默克尔树储备报告，而是发布经审计的上市公司财务报告，并以1:1的比例持有客户资产，且多数存放于冷钱包。国际保险基金由1.0%的爆仓手续费提供资金，但其当前规模未公布。Deribit 整合后，该基金将与更大的共享基金合并。美国仓位通过 Nodal Clear 结算，在交易者之间增加了受监管的清算所，市场出现跳空时，强制平仓仍会出现在我们的爆仓追踪中。尽管如此，任何中心化交易所的交易对手风险都无法降至零。

Coinbase 与其他永续合约交易所的比较

Coinbase 在美国本土的真正同行是 Kraken（另一家受 CFTC 监管的运营商）和 Kalshi（我们在 Kalshi 永续合约评测 中评测了其受监管的美国永续合约）。与这两者相比，Coinbase 在产品广度上占优，同时在杠杆合规上限方面保持一致。在离岸市场，对标的交易所是 Binance 和 Bybit，它们在山寨币永续合约数量和深度上胜过 Coinbase，但无法匹敌 Coinbase 将期权、定期期货和永续合约整合在同一个受监管平台下的结构优势。这一混合模式在我们的 最佳加密期权平台 指南中有更详细的探讨。

Deribit 的引擎缩小了长期以来定义 Coinbase 永续合约的流动性差距，而收购后其在全球持仓量领先地位的声明，可在我们的 持仓量仪表盘 上与竞争对手进行量化对比。