什么是 Deribit？

Deribit 是一家拥有期权市场的加密货币衍生品交易所，占据全球加密货币期权市场份额的约85%；自2025年8月起，在完成29亿美元的收购交易后，该平台已成为Coinbase 旗下的一部分。 该平台由约翰·詹森（John Jansen）于2016年创立，他在此次出售中与联合创始人马里乌斯·詹森（Marius Jansen）一同退出。在作为独立实体的最后一年，该平台交易额超过1万亿美元；2025年7月单月交易额创下1,850亿美元的纪录；在首席执行官卢克·斯特里杰斯（Luuk Strijers）的领导下完成交易时，其未平仓合约（open interest ）规模约为600亿美元，而斯特里杰斯正是带领该交易所顺利完成此次出售的关键人物。

对于perp 的交易者而言，交易场所至关重要，因为perpetuals （日期见futures ）以及针对某个投资组合的期权margin ，而且该交易所即将成为Coinbase 所有国际perps 业务背后的引擎，其吸纳的市场规模远超我们在perpetual futures 统计报告中绘制的行业图谱中该交易所自身的上市规模。

Deribit Perpetual Futures 费用

Deribit 根据其官方收费标准，在基础层级中，对perpetuals 收取0%的maker 费用和0.05%的taker 费用，且该费率是基于底层资产的价值而非杠杆名义本金计算的，这使得随着leverage 的上升，成本保持不变。根据新的收费标准，修订后的VIP分级体系已于8月1日生效，该体系削减了taker 的费用和maker 的返佣，降低了VIP2至VIP6层级的交易量要求，并新增了VIP7层级。

等级依据30天等值美元名义交易量或30天平均账户净值确定，以符合条件者为准。此次更新还将liquidation 的费用统一为所有产品1%，取代了此前代币保证金合约0.75%和USDC 合约0.9%的分级收费标准，所得款项将计入保险基金。 促销费用抵扣将累积至专用费用余额中，该余额会自动抵扣交易费、liquidation 及交割费，但不可提取或用作抵押品；此外，期权交易中的liquidation 费用上限为期权价值的25%。该平台不设交易所代币，也不提供代币折扣，这一点值得与我们的“最低手续费perpetual 交易所”排名进行对比——在该排名中，返现机制通常取决于用户是否持有特定代币。

Deribit （Funding ）的费率如何计算

Deribit funding 持续进行结算，每毫秒计算一次，而非在每8小时或每小时的结算点进行，这使其成为唯一一个提供真正实时结算的 的主要中心化交易平台。为便于阅读，公布的数值以8小时利率形式呈现，但根据fundingfunding 规范，在持仓期间的每一瞬间，支付金额都会累积为已实现的会话结算额 ，并在每日UTC时间08:00的结算时清算为现金。 交易所不从这些转账中抽取任何手续费，因此 仍是一个零和交易所，订单簿的一方会全额支付给另一方。PnL funding

该公式还取消了大多数交易场所从原始swap 设计中借鉴的利率部分。溢价率等于标价减去Deribit 指数，再除以该指数；随后，一个阻尼因子会将处于正负0.025%区间内的任何利率归零，并将更大的溢价按相同幅度向零靠拢。 反向合约BTC perp 的利率上限为0.5%，反向合约ETH 的上限为1%（其报价显示在我们的ETH perpetuals 页面上），线性合约USDC perps 的上限为5%。由于微小的溢价会产生零收益funding ，在我们funding 利率套利指南中执行这些策略的套利交易者发现，与无限制交易场所相比，这里可获利的交易机会较少。

Deribit Perpetual 合同类型与Leverage

Deribit 在BTC 和ETH 上运行基于代币保证金的反向perpetuals ，同时还运行约 100 个USDC 结算的线性perps 。关于反向设计（以加密货币本身结算）的说明，请参阅我们的反向指南perpetuals 。Leverage 的杠杆上限为 50 倍，刻意设定在低于其他平台 100 倍以上的上限水平；此外，futures 到期、欧洲式现金结算期权、DVOL 波动率指数futures ，以及包含黄金和生息资产的小型spot 持仓组合，均共享同一账户。 黄金仅以spot 形式交易，因此Deribit 在迁移前目前未列出任何自有的大宗商品或股票perpetuals 。

其结构性优势在于投资组合margin ，该功能可通过一次计算在期权futures 和perps 之间实现风险对冲，此外还包括能够以净价执行多腿策略的组合订单簿，以及我们在“暗池”说明中讨论过的、面向机构规模交易的批量询价（Block RFQ）交易台。2026年9月9日，Coinbase 的国际业务perps 将整合至Deribit 的新 Starbase 引擎，届时将首次为该平台引入更多加密资产以及股票和大宗商品的实物资产（RWA）perps 。

Deribit 许可证与监管

Deribit 该公司持有迪拜Virtual 资产监管局颁发的牌照，其总部自巴拿马迁至迪拜后便设于此，此前则曾以阿姆斯特丹为基地。目前，该公司由在NASDAQ 上市的Coinbase 控股，该集团将该交易所纳入旗下，同时持有美国CFTC 监管许可及欧盟MiCA 牌照；不过，Deribit 本身并非直接向欧洲经济区（EEA）的衍生品客户提供服务，而是通过集团旗下受监管的欧洲实体进行服务。

执法记录一无所载。在长达十年的运营期间，Deribit 从未因任何监管机构而受到公开罚款、签署同意令或达成和解协议，这在同等规模的衍生品交易平台中实属罕见。关于此类交易平台的更广泛监管规则，详见我们的《perpetual 》futures 监管指南。

Deribit 在哪些地区可用？

Deribit 完全排除美国市场，并在其宣传材料中明确说明这一点，同时限制加拿大、日本以及包括伊朗和朝鲜在内的受制裁地区。希望购买Coinbase 系列perps 的美国交易者，会被引导至国内的perpetual 系列futures ， Coinbase Futures ，因为Deribit 系列产品无法销售给美国客户。

在欧盟，衍生品交易是通过Coinbase 旗下的MiCA 和MiFID 两个实体进行的，而非通过迪拜平台，这种分工可追溯至Deribit 最初离开阿姆斯特丹之时——当时荷兰的注册规定使得直接向欧洲提供服务变得不切实际。阿联酋是Deribit 持有完整VARA 牌照的所在地，目前已成为其零售和机构客户的基础。在进行任何交易前，必须完成KYC 认证，该要求在开户时执行，而非在提现时执行；被该平台拒之门外的加拿大用户，可参考我们发布的《加拿大futures 平台指南》中列出的受监管替代平台进行比较。

Deribit 安全吗？

Deribit该平台发生的一起安全事件已有完整记录。据CoinDesk报道，2022年11月1日，wallet 遭遇热钱包漏洞攻击，导致BTC 、ETH 和USDC 账户中的2800万美元被盗；该公司动用自有储备金弥补了损失，既未动用客户资金，也未动用当时4000万美元的保险基金；在完成安全检查后，提现服务已恢复。Cold storage 占客户资产99%的托管资产未受影响，该托管比例至今仍是公司政策，机构客户还可通过Copper ClearLoop和Cobo等托管机构在交易所外持有抵押品。

Deribit 该平台未公布默克尔树（Proof of Reserves ），且收购后其当前保险基金规模未予披露，不过此次迁移将其并入了一个更大的合并基金，相关透明度现已向上延伸至Coinbase 的经审计上市公司报告中。Liquidation 按新的1%固定费率向该基金收取费用，此后头寸才会进入我们auto-deleveraging 指南中所述的队列。 强制双因素认证（2FA）、白名单控制以及CCSS 三级认证共同构成了账户安全体系，但这些措施均无法将集中化交易平台上的交易对手风险降至零。

Deribit 与其他Perpetual 交易所相比如何？

Deribit的结构同源词是 BitMEX，该网站率先推出了反向perpetual ，Deribit 至今仍在运营，以及 OKX 与Bybit 相比，那些统一账户最能反映Deribit 投资组合的交易场所margin ——我们曾在Bybit 与OKX 的对比分析中探讨过这一对比。相较于这三者，Deribit 以altcoin 的广度为代价，换取了竞争对手无法企及的期权深度，其投资组合margin 能比孤立的margin 交易场所更高效地构建对冲头寸，且其收费模式是根据标的资产价值而非名义价值定价。

在与拥有300对交易品种的竞争对手相比，perp 的交易品种选择较为有限这一迁移前的弱点，将在Coinbase 整合完成后消失；在此之前，围绕其BTC 交易组合的极端仓位在我们的Bitcoin liquidation 热力图上依然清晰可见。