什么是 Kraken？

Kraken 该交易所是加密货币行业早期成立的交易所之一，由杰西·鲍威尔（Jesse Powell）于2011年创立，目前隶属于母公司Payward ，服务于遍布190个国家的超过1000万用户。该集团于11月完成8亿美元融资，估值达200亿美元，随后提交了保密的IPO申请，并完成了多项收购，包括以15亿美元收购futures 旗下经纪商NinjaTrader，以及收购代币化股权发行商Backed Finance。

对于perpetual 的交易者而言，Kraken 占据着其他交易平台无法企及的独特地位。它将源自收购Crypto Facilities时获得的衍生品交易引擎，与业内最全面的监管覆盖相结合，目前该覆盖范围已扩展至面向美国客户的受监管perpetuals 市场——这是所有离岸竞争对手均无法涉足的市场。关于向持牌交易平台转型这一更广泛趋势，详见我们关于perpetual 交易所监管的指南。

Kraken Perpetual Futures 费用

Kraken 在基础层级，perpetual futures 平台收取 0.02%（maker ）和 0.05%（taker ）的手续费，具体以官方费率表为准；第二层级的手续费则下调至 0.015% 和 0.04%。层级资格认定标准异常宽泛，将spot 、margin 和futures 三个平台的 30 天交易量与平台持有的资产合并计算，因此活跃于其中一种产品的交易者可在所有产品中享受折扣。

手续费货币取决于合约类型。单一抵押品合约以合约自身的加密货币收取手续费，而多抵押品合约则以美元收取手续费，当美元不足时，会根据抵押品折扣率的升序自动转换其他持仓。 强制平仓以指数价格在订单簿外执行，并收取2%的liquidation 手续费。在受美国监管的独立交易平台Kraken Derivatives US（perpetuals ）上，手续费采用每份合约每边0.15美元的固定费率，而非按百分比收取。通过Kraken 推荐码开立的账户，可在全球平台上享受长期折扣。

Kraken （Funding ）的费率如何计算

Kraken 每小时结算perpetual 和funding 合约，这是少数几个不遵循行业8小时标准的主要交易场所之一。根据该交易所自身的合约规定，合约价格与指数价格之间的价差按小时计算，作为未实现损益计入持仓，并在每小时结束时或净持仓发生变动时进行结算。

实际上，按小时结算会改变交易行为。Funding 的成本每天以24次小额递增的方式累积，而非三次大额累积，这虽然平滑了持仓者的套利成本，但也使单边市场有了更多机会对拥挤的仓位收取费用。费率以每合约单位的绝对金额报价，而非单纯的百分比，这是Kraken 的另一项特定惯例，在通过 CoinPerps funding 费率仪表盘比较不同交易场所的报价之前，值得了解这一点。

Kraken Perpetual 合同类型与Leverage

Kraken 运营着两个perpetual 系列产品。线性多抵押合约以美元结算，并根据折扣率表直接接受BTC 、ETH 及其他经批准的资产作为margin ，从而免去了持有人将资产转换为stablecoins 的步骤。单抵押反向合约margin 以基础加密货币本身进行结算，其结构已在我们的反向合约指南 perpetual 中进行说明。固定期限合约futures 与perps 并存，两者的区别已在我们的perpetuals 与futures 对比分析中详细阐述。

leverage 的最高杠杆倍数为50倍，这是主要交易平台中最低的杠杆上限，这是一种有意的风险策略，而非技术限制。在50倍杠杆下，头寸能够承受那些足以抹去100倍或500倍杠杆头寸的行情波动；强制平仓将按指数价格执行，以限制slippage 的连锁反应。根据我们的平仓追踪器数据显示，Kraken 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场平仓中的占比相应较低。 在全市场

Kraken TradFi & 股权Perpetuals

Kraken 今年2月，该公司推出了全球首个受监管的代币化股权产品perpetual （futures ），该产品基于其通过收购Backed Finance获得的xStocks框架构建。首批上市产品追踪标普500指数和Nasdaq 100指数、黄金以及英伟达、苹果、特斯拉和Strategy等主要股票，为110多个国家的合格客户提供最高20倍的杠杆leverage 。

受监管的基准定价方法使Kraken 的产品有别于追踪合成价格数据流的竞争对手，因为每份合约均以全额抵押的xStocks代币为参考，该代币在on-chain 全天候交易。这使得perps 即使在传统股票市场休市的周末和节假日也能持续进行价格发现。美国客户无法交易这些合约，而外汇perpetuals 则完善了该全球平台上的传统资产产品线。关于Kraken 的股票产品perps 与Binance 、Gate 以及MEXC 相比的表现，详见我们的最佳TradFi perpetual 交易所指南。

Kraken 许可证与监管

Kraken 在所有perpetuals 交易平台中，其监管覆盖范围最为广泛，相关信息已在其监管页面中详细记载。在欧洲，该公司通过爱尔兰中央银行获得了两项MiCA （CASP ）授权，这些授权通过“护照制度”覆盖了所有30个欧洲经济区（EEA）国家；此外，还通过塞浦路斯金融服务监管局（CySEC ）获得了MiFID 投资公司牌照，涵盖受监管的衍生品业务，以及EMI 支付牌照。 在美国，该公司运营着加密原生企业中唯一完整的CFTC 业务体系，涵盖通过Bitnomial持有的指定合约市场（Designated Contract Market）、衍生品清算机构（Derivatives Clearing Organization）以及美国商品期货交易委员会（Futures Commission Merchant）许可，此外还通过NinjaTrader Clearing运营的第二家期货佣金商（FCM）——即Kraken Derivatives US，持有美国证券交易委员会（SEC ）经纪自营商注册资格、怀俄明州银行特许经营权以及美联储主账户。

其执法记录均以该公司胜诉告终。美国消费者金融保护局（SEC ）于2023年11月提起的诉讼于2025年3月被驳回且不得再诉，公司既未被处以罚款，也未承认存在不当行为。此前，该公司曾于2023年就其“staking ”项目达成3000万美元和解协议，该项目此后已在获准的各州重新上线。各司法管辖区的具体情况详见我们的Kraken 受限国家列表。

Kraken 在哪些地区可用？

Kraken 该平台服务于190个国家的用户，但perpetuals 的访问权限因地区而存在显著差异。全球futures 平台不向美国、加拿大或新西兰的零售客户开放。美国交易者则通过Kraken Derivatives US（该平台受CFTC 监管并为NFA 成员）访问perpetual futures ，这使得Kraken 成为少数几家提供符合美国监管要求的perps 产品、而非被封锁市场的交易所之一。

在欧洲，MiCA 授权确保该平台在整个欧洲经济区（EEA）范围内保持全面开放，且不会出现产品逐步停运的情况，而未获许可的竞争对手则相继退出；衍生品交易则依据MiFID 许可进行。英国则依据FCA 注册要求运营，并遵循其标准的零售衍生品限额规定。欧洲交易者若想比较各持牌交易平台，可参考我们关于欧洲最佳加密货币futures 平台的指南，权衡各项选择。

Kraken 安全吗？

Kraken 该交易所成立以来从未发生过重大交易所级别的安全事件，这一点是其他历史同样悠久的交易所鲜少能做到的。绝大多数资产存放在cold storage 中，该设施配备了武装安保人员；账户支持包括密钥在内的FIDO2双因素认证；此外，内部的安全实验室团队还会持续对交易所自身的系统进行渗透测试。

托管申领可通过Proof of Reserves 审计进行独立核查，该审计机制允许客户通过默克尔证明（Merkle proofs）验证其余额是否已计入经认证的持仓中。机构托管业务由一家在怀俄明州注册、资本金充足的银行负责，该平台持有ISO 27001认证，并通过了SOC 2审查。Kraken 未公布任何托管保险金额，对于大额余额而言，这一缺失值得注意；此外，无论记录看起来多么完善，在任何中心化平台上，交易对手风险都绝不会降至零。

Kraken 与其他Perpetual 交易所相比如何？

Kraken 在监管深度与leverage 的深度之间权衡取舍。像Bybit 和MEXC 这样的离岸交易平台提供100倍至500倍的杠杆，而Kraken 的杠杆上限为50倍；此外，其altcoin 和perp 的交易品种范围远比Kraken 约100个货币对更为广泛。作为交换，Kraken 提供了其他平台无法比拟的优势：受监管的美国perpetuals 交易渠道、MiCA 覆盖的欧盟衍生品，以及funding 的按小时计价的交易精度。

在美国受监管领域中，与其最直接可比的平台是Kalshi，其受CFTC 监管的合约已在我们的Kalshiperpetuals 评测中进行过分析；而更广泛的交易平台则在我们的交易所对比中心中进行了并列排名。各交易平台的持仓情况会在多空比例仪表盘上实时更新。