Hyperliquid Perpetuals

Hyperliquid Perpetuals 新市场触达交易者的方式Perpetuals 重大转变，将perpetual 转向了一种更开放、由开发者主导的模式，并将其整合到该协议熟悉的交易架构之中。

这意味着HIP-3不仅仅是一次产品更新：它Hyperliquid合约生态系统扩展为一个更广泛的onchain 层，其中可涵盖加密货币、大宗商品、指数以及个股风格的投资标的。

下面，我们将详细解析什么是HIP-3、它为何重要、其运作原理，以及交易者在使用这些新市场前应考虑哪些因素。🔽

什么是Hyperliquid Perpetuals？

Hyperliquid HIP-3Perpetuals是无需许可、由建设者部署的perpetual 允许符合条件的部署者在Hyperliquid 上推出自己的perp ，而无需等待由验证者运营的上市。Hyperliquid HIP-3Hyperliquid 该协议perp 流程中的一个重要去中心化里程碑。

该概念在2025年通过testnet 逐渐成熟，随后于2026年3月25日发布了更正式mainnet 更新。2026年4月9日发布的后续开发者文档更新明确了部署者的操作步骤，这表明该功能已更接近投入生产使用的阶段。

HIP-3 的创新之处在于，交易平台运营商既能自主定义和运营市场，又能继承HyperCore高性能订单簿、保证金系统和统一交易接口。实际上，这意味着定制的perps 接入熟悉的Hyperliquid ，而非作为孤立、分散的交易场所独立运行。

HIP-3 还引入了一种全新的市场创建模型，其中包含staking、验证者监督机制、针对额外资产的共享拍卖机制，以及可配置的抵押品选项。这一组合旨在在Hyperliquid 的同时，在无需许可的情况下开放perpetual ，并保持平台中立性、偿付能力保障及运营标准。

HIP-3 交易员特色专栏

Hyperliquid 市场准入与结构化能力

无需许可的访问

直接进入市场

perps 交易建设者列表中的perps 无需等待验证者治理周期。

L1

高速 CLOB

自定义perps HyperCore的高性能订单簿和亚秒级执行速度。

资本效率

统一Margin

在原生和HIP-3perps 中管理保证金，perps 拆分您的交易账户。

资产机制

共享拍卖

参与新资产上市的联合拍卖，促进早期价格发现。

操作标准：2026年4月9日的开发更新明确了部署人员为确保生产环境就绪所需采取的措施。

HIP-3Perps 为何对加密货币交易者Perps ？

传统衍生品的经济规模仍远大于加密货币。国际清算银行（BIS）数据显示，截至2025年OTC 未平仓合约总额达846万亿美元，而OTC 日均交易量就达到7.9万亿美元。

加密perps 迅速扩张，但相较而言其规模依然较小。CoinGecko 2025年perp CoinGecko 92.9万亿美元，这意味着OTC 衍生品市场仅需几周的交易量，就足以接近加密货币perp 一整年的perp 。

这一差距有助于解释为何HIP-3如此重要：传统衍生品规模更大的部分原因在于，它们能提供涵盖股票、指数、大宗商品及宏观交易的广泛投资机会，而HIP-3正开始onchain 石油和标普500指数等市场onchain 复制这一模式。

现阶段值得重点强调的交易员核心优势：

• 抢先体验：交易者可以更早地进入小众或时效性强的perpetual ，而无需仅依赖Hyperliquid由验证者运营的上市流程。
• 熟悉的执行方式：HIPperps HyperCore 簿和保证金机制，确保交易体验保持一致，而非将用户引导至陌生的外部交易场所。
• 更优选择：独立部署商可在设计和配套方案方面展开竞争，从而提升产品多样性、定价水平及整体市场响应能力。
• 更快的创新：发行方能够以比集中式交易所风格的上市委员会通常允许的速度更快地推出创新的perp 和专项策略。
• 降低操作门槛：用户可在Hyperliquid统一技术栈中使用新工具，无需费心学习完全独立的交易所工作流程。
• 更强的问责机制：部署者的staking、验证者的审核以及减持风险，这些机制能促使运营商承担责任，而非进行草率的短期试验。

HIP-3 是如何运作的？

HIP-3 允许符合条件的部署方在Hyperliquid 上启动perpetual Hyperliquid 使用共享的核心基础设施，但拥有自己的市场定义、风险设置和运营责任。

1. 市场部署与结构

HIP-3 的设计理念是，部署者可以启动一个 perp DEX 。Hyperliquid mainnet staking Hyperliquid 质押50万HYPE，预计该数值未来可能会逐步降低。

每个部署的DEX 独立的保证金机制、订单簿和部署者设置，尽管它们仍继承了HyperCore 。这为开发者提供了空间，使其能够在不放弃Hyperliquid交易环境、性能特征和API规范的前提下，推出差异化的市场。

HIP-3 是如何运作的？

无需许可的构建器部署型市场框架

HIP-3=市场+预言机+需求

任何可交易物品

价格数据

用户兴趣

入学要求

50万HYPE

暂停后30天内的最低质押金额。

市场容量

1Perp DEX

独立保证金与订单簿。

Bootstrap Speed

3 条即时列表

跳过前3个市场的拍卖。

增长缓冲区

7 个预留名额

以当前价格跳过auction 。

验证者监督与中立性

风险控制：Slashing 机制保障协议的正确性。当价格波动超过 50% 时，验证者审查机制会自动触发，以防范操纵风险。部署机制保持中立，将技术违规与市场结果区分开来。

《运营标准》开发更新：2026年4月20日

2. 资产上市与市场拓展

HIP-3 还规定了新市场随时间推移如何被添加，在加快部署与受控扩张之间取得平衡，从而使建设者能够快速上线，同时又不致使无许可上架完全不受限制。

交易员和建筑商应了解的主要基础知识：

• Staking： Mainnet 必须HYPE 500,000HYPE 且在所有已部署的perps ，该要求仍将持续 30 天。
• 一个DEX：每位符合条件的部署者最初可启动一个perp DEX，该 DEX 拥有独立的保证金系统、订单簿以及由部署者定义的设置。
• 抵押品选择：任何符合条件的报价资产均可作为抵押品，从而为产品设计和费用定价提供更大的灵活性。
• 首批上架： perp DEX 上的前三个资产DEX auction ，这有助于新上线的资产更快地启动市场。
• 荷兰式拍卖：新增的拍卖标的将进入一个共享的荷兰式auction ，该系统采用与现有HIP-1auction 相一致的超参数。
• 预留名额：部署者可获得七次预留部署机会，这些机会可按当前auction 绕过auction 。

3. 风险控制与监督

就上架而言，HIP-3 虽无需许可，但并非无法无天：部署者需在验证者的监督下运作，并遵守旨在保障协议正确性的罚没规则和资产标准。

该框架中包含的主要保障措施包括：

• 扣减：若部署者采取危及系统正确性、正常运行时间或协议性能的违规行为，验证者可对其质押资产进行扣减。
• 中立性： Hyperliquid 区分技术违规与主观争议，从而维护平台中立性，而非对每一个有争议的市场结果进行干预。
• 结算：交易者可在需要时暂停交易，以取消订单并按当前标记价格平仓。
• 跨链Margin：margin 受验证者强制执行的资格标准限制，这些标准涉及流动性、预言机可靠性以及抗操纵性。
• 操纵审查：当资产的外部价格变动幅度超过当日开盘价的50%时，将触发验证员审查，以评估潜在的操纵风险。
• Onchain ：所有部署者的交易均onchain进行，这使得验证者和市场参与者能够进行独立监控及交易后审查。

HIP-3Perpetual 的类型

HIP-3的最新市场数据显示，该类别已从加密原生交易对扩展至涵盖指数、大宗商品、股票以及核心数字资产的多资产产品线。

当前的合同组合可分为：

• 股指：SP500、USA500 和 XYZ100 等合约将基准型宏观投资策略onchain，使交易者无需挑选个股即可表达对整体市场的看法。
• 能源：CL和布伦特原油的HIP-3指标显示其已进入大宗商品领域，这使用户能够在传统交易时段之外，全天候参与与原油挂钩的perp 。
• 贵金属：黄金和白银合约将产品线扩展至经典的防御型资产，适用于宏观布局、通胀交易以及避险行情。
• 个股：NVDA和TSLA等个股充分展现了HIP-3如何将备受关注的股票投资故事打包成perpetual ，从而实现全天候的投机操作。
• 加密货币巨头： BTC 其中，这表明HIP-3是在拓展产品线，而非取代加密货币原生的perpetual 。

HIP-3Perpetual 的类型

将多资产产品线扩展至加密货币原生交易对之外

分类	市场资产	交易角色
股票指数		基准风格的宏观投资配置。
能源		全天候大宗商品perps。
贵金属		经典的防守站位。
个股		永不停歇的股票投机。
主流加密货币		扩大核心需求。

战略

HIP-3 将备受关注的全球新闻整合为perpetual ，实现全天候的市场覆盖。

如何交易Hyperliquid Perps

交易 HIP-3perps 标准的Hyperliquid ：连接wallet，向账户充值支持的资产，选择市场，然后开仓、管理仓位并平仓。

1. 连接您的Wallet 开启交易功能

在任何HIP-3市场进行交易前，用户需先连接wallet 并通过Hyperliquid gas签名流程激活权限wallet 以此为账户充值和下单做好准备。

1. 连接：点击wallet 按钮，批准请求，并绑定您的地址，以便Hyperliquid 交易界面中识别该账户。
2. 启用交易：签署gas授权消息，即可开启交易权限，无需额外支付onchain gas 。
3. 确认访问权限：启用后，已连接的wallet 在Hyperliquid 内进行存款、转账及签署交易操作所使用的账户。

2. 使用支持的资产为账户充值

Funding USDC因为Hyperliquid 多种原生资产的存入，不过交易者随后可能仍需相应的报价资产。

1. 选择资产： Hyperliquid USDC Arbitrum 使用USDC 进行充值，此外还支持原生资产，例如BTC、ETH、ENA、SOL、BONK、MON 和XPL。
2. 交易保证金：入金后，交易者可能需要将收到的资产兑换为USDC、USDH 或USDT 所使用的报价资产。
3. 检查余额：在选择 HIP-3 市场并建仓之前，请确认相关交易账户中已显示该抵押品。
4. 了解Margin：在投资组合margin，符合条件的报价资产可与统一余额进行交互，而HIP-3去中心化交易所（DEX）也包含在该框架之中。

3. 招聘一名HIP-3职位

资金到账后，开立HIP-3交易单的操作会让人感到很熟悉，因为Hyperliquid 在所有perpetual 中都Hyperliquid 相同的订单输入系统、margin 成交逻辑。

1. 选择市场：选择您想要的 HIP-3 合约，然后在输入交易量之前，先确定您的交易策略是看涨还是看跌。
2. 选择Margin ： margin 共享抵押品的利用margin 请使用跨仓margin ；若需更严格的风险隔离，请选择隔离仓模式。
3. 设置Leverage： leverage 选择leverage ，因为所需初始margin 仓位规模、标记价格以及所选leverage。
4. 选择订单类型：使用适当的订单格式提交交易，例如GTC、IOC、仅挂单或其他受支持的指令。

4. 管理并平仓

建仓后，主要任务是控制下行liquidation 、funding liquidation ，并干净利落地平仓，避免意外反向操作。

1. 使用止盈/止损： Take-profit stop-loss 可实现自动平仓，Hyperliquid 这些订单将以标记价格为触发条件。
2. 看Funding： Funding perpetuals的重要持仓成本，尤其是在持仓跨越多个结算周期时。
3. 减仓：仅减仓的平仓操作可以缩减或平仓，而不会开立相反方向的新仓位。
4. Liquidation前：若权益价值跌幅过大Hyperliquid 根据标记价格逻辑强制平仓，因此及时离场至关重要。

HIP-3 与其他Hyperliquid 的对比

HIP-3 与HIP-1和 HIP-2 属于不同的范畴。HIP-1 是Hyperliquid用于创建spot 无许可原生代币标准，而HIP-2是该协议针对 HIP-1spot （目前与USDC 配对）onchain 机制。

相比之下，HIP-3 关注的是由构建者部署的无许可perpetuals。合格的部署者无需发行代币或自动初始化spot ，而是直接启动一个专用的perp DEX 独立的订单簿、保证金机制、设置选项及市场运营机制。

HIP-4 是概念上最接近的方案，但其针对的是另一种合约类型。Public 2026 的资料将HIP-4描述为“结果交易”：这是一种完全抵押、基于到期日的合约，用于提供类似预测市场的风险敞口，而非依赖funding liquidation perpetual futures 。

要比较两者的实际差异，最简单的方法就是并排查看：

Hyperliquid 方案（HIPs）

支撑原生onchain 核心标准

标准	它带来了什么	主要用例	产品类型	关键结构特征
HIP-1	无需许可的原生资产创建。	推出spot 。	Spot	auction ；可自定义供应量及小数位数。
HIP-2	HIP-1交易对的超流动性。	通过自举法估算早期spot 。	流动性层	与原生订单簿集成的Onchain 。
HIP-3	由构建器部署的perp 。	定制交易所与TradFi perps。	Perpetuals	由部署者控制协议和预言机的去中心化交易所（DEX）。
HIP-4	结果交易与预测合约。	交易事件的结果与收益。	成果资产	根据特定事件结果进行结算的抵押化金融工具。

协议协同效应：各项标准协同运作，将传统金融服务迁移Hyperliquid L1。

需考虑的风险

HIP-3 为开拓更多市场和加快上市进程打开了大门，但这种灵活性同时也带来了更多与市场、运营商及产品相关的风险。

交易者应注意的主要风险因素包括：

• 部署方风险：每个 HIP-3 市场均由一名部署方负责运营，该部署方需负责市场定义、预言机输入、leverage 以及结算决策。
• Oracle 风险：HIP-3 支持通用 Oracle 设计，因此如果参考数据选择不当或易受操纵，可能会导致定价失真或市场行为不稳定。
• 流动性风险：新合约或小众合约的交易深度可能不如成熟市场，这会增加slippage 使大额头寸的建仓或平仓变得更加困难。
• 更高的费用： Hyperliquid HIP-3市场的用户费用是验证者运营的perp 两倍。
• 结算风险：交易商可在必要时暂停交易、取消订单，并按当前标记价格结算头寸。
• Margin ：跨margin 无条件普遍可用，且验证者标准可能会限制波动性较高的资产的使用资格。
• 操纵审查：相较于当日开盘价，价格波动幅度超过50%的资产可能会触发验证者审查，以调查是否存在操纵行为。
• 惩罚事件：尽管部署者惩罚机制旨在保障安全，但它也凸显了HIP-3市场存在与运营商相关的治理和合规风险。
• 前端碎片化：2026年公开版覆盖说明指出，HIP-3市场可能依赖第三方前端，这增加了关于易用性和可信度的额外考量。

最终结论

HIP-3 是Hyperliquid最重要的扩展之一，因为它将perpetual 从一项严格受控的协议功能，转变为一种更去中心化的构建活动。

这一点很重要，因为产品组合已经不再局限于加密货币原生交易对，而是扩展到了股票、指数和大宗商品领域，从而将更多传统市场的投资机会带入了onchain。

对交易员而言，其吸引力在于更广阔的机会和更快的创新；而相应的代价是，市场质量在更大程度上取决于部署方、抵押品选择、流动性深度以及风险控制。