2026 年永续 DEX 统计与趋势

在不到一年的时间里，Lighter 跃升至永续 DEX 使用量的第二位。代币上线后数月内，其成交量大部分回落。数据清晰展现了这两个阶段。

本页面分析 2026 Lighter 的主要统计数据：成交量周期与持仓量、盈利模式、LIT 代币、风险投资支持及底层基础设施。数据来源于 DefiLlama、协议文档及一手报道。

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7 Lighter DEX 主要统计数据与趋势（2026）

这七项统计数据全面跟踪了 Lighter 从激励驱动的增长、代币上线到后续更稳定市场的发展轨迹。每项数据都突出了协议发展的不同侧面。

1. 月度成交量在 2320 亿美元峰值后回落 83%

Lighter 在 2025年12月 录得约 2320 亿美元的永续合约成交量，当月其代币上线。到 2026年5月，月度成交量已降至约 390 亿美元。83% 的降幅最清晰地表明了空投参与对交易活动的推动程度。

即使经过那次重置，Lighter 仍然是链上最大的订单簿之一。Coinperps 的去中心化永续合约数据在 2026 春季将其排在永续 DEX 的第四位，30 天成交量达 474.4 亿美元。仅 Hyperliquid、edgeX 和 Aster 排名更高，使得 Lighter 稳居该类别的领先梯队。

在解读永续 DEX 排行榜时，这一变化同样重要。积分活动期间，交易活动可能会被夸大。因此，Lighter 空投后的基准数据更真实地反映了其市场吸引力，且在此水平上保持前四的位置更为难得。

2. 零散户手续费仍创造了 4500 万美元年收入

Lighter 的零手续费模式并未阻碍其成为收入最高的永续协议之一，根据 DefiLlama 的数据，其一年内收入达 4501 万美元。

收入模式及相关数据分解如下：

• 散户手续费： 标准账户在交易两端均无需支付任何费用，如 Lighter 的 手续费文档 所述，普通用户无交易手续费。
• 优质账户： 高频交易者支付优先执行费用，为重视更快处理的用户创造收入，同时标准散户交易保持免费。
• USDC 利息： 与 Circle 的收入分成协议为协议内持有的 USDC 抵押品支付利息，将存入的抵押品转化为另一收入来源。
• 收入排名： DefiLlama 的 收入排名 显示，Lighter 一年内收入达 4501 万美元，在永续协议中排名第四，领先于 GMX 和 dYdX。
• 周期峰值： 月度收入在 2025 末接近 1380 万美元，随后与成交量同步回落，年收入数据更能反映其持续性。

3. 持仓量在周期高点达 17 亿美元

到 2025 末，Lighter 的持仓量已攀升至约 17 亿美元，尽管该协议在当年早些时候仍采用邀请制。整个永续 DEX 品类的峰值接近 240 亿美元，Lighter 当时约占链上持仓的 7%。

锁定总价值（TVL）的走势与之类似。DefiLlama 记录的历史最高值为 2025年12月 中旬的 14.56 亿美元。由于 USDC 是协议唯一的抵押资产，该总额反映的是稳定币存款，而非波动性资产组合推高的表面数据。

空投后，随着成交量下降，持仓量和 TVL 双双收缩，品类整体去杠杆化延续至 2026 初。我们的 持仓量 仪表盘跟踪该领域的持仓情况。Lighter 当前的份额远低于 12 月峰值，但仍稳居领先梯队。

4. LIT 空投分配了 25% 供应量，无锁仓期

LIT 于 2025年12月30日 上线，总供应量固定为 10 亿枚，CoinDesk 报道 称，2.5 亿枚代币在上线时直接分配给了符合条件的钱包。

分配及早期市场反应分解如下：

• 空投： 2.5 亿枚代币占总供应量的 25%，无需认领流程或锁仓期，并即时兑换了两轮挖矿积分。
• 生态系统分配： 一半的供应量属于生态系统，包括为未来活动和合作伙伴预留的另一季度，超出了初始分配。
• 内部人员解锁： 团队和投资者代币设有一年禁售期，解锁计划从 2026年12月 末开始。
• 价格走势： LIT 上线后触及 $7.86，随后因挖矿者退出回落超过 85%，最终稳定在约 2.65 亿美元的流通市值。
• 估值差距： 在此稳定水平下，LIT 的完全稀释估值仍比其流通市值高约四倍。

5. Lighter 以 15 亿美元估值融资 6800 万美元

一轮2025年11月融资筹得6800万美元，估值达15亿美元，距离代币发行仅数周时间。Lighter在其仅限受邀阶段已获得来自a16z的支持，在公开亮相吸引更广泛关注之前，该协议已获得一线风投机构的青睐。

此次融资估值也为LIT提供了有用的参考点。上市前的市场猜测将代币的完全稀释估值推高至超过30亿美元，约为专业投资者仅数周前支付水平的两倍。空投后的回调使这两个估值重新趋于一致。

新资金还支持了后续的路线图。Lighter并未仅专注于争夺永续合约交易量，而是开始超越加密货币交易对，进军更广泛的交易基础设施，将自身定位为其他企业可依赖的验证和执行基础设施。

6. Robinhood Chain推出1100万枚LIT激励计划

在Robinhood Chain主网于2026年7月1日上线后，Lighter向Robinhood社区投入了1100万枚LIT代币。符合条件的用户通过Lighter进行永续合约交易可赚取积分，通过Robinhood Wallet的积分获取速率为2x，而Lighter网页应用的速率为1x。

验证是该战略的核心。Lighter的零知识架构能够证明每一笔撮合和爆仓均遵循了协议规则。对于拥有合规部门的受监管消费者品牌而言，在引导用户使用公司无法控制的链上衍生品基础设施时，这一特性至关重要。

这也改变了未来活动的潜在来源。空投后，永续DEX的交易量可能会偏向于“雇佣军”资金，一旦激励消失，这些资金便会转移。而通过知名券商平台吸引的散户交易者，则代表着截然不同且潜在更稳定的需求基础。

7. zkLighter Rollup每秒可处理高达15,000笔交易，并支持可验证撮合

zkLighter是一个锚定以太坊的应用专用Rollup，其吞吐量从2025年11月的约4,000笔每秒提升至2026年1月的15,000笔每秒。其定制的ZK基础设施为执行提供了密码学验证。

其设计在三个实际领域表现最为突出：

• 验证： 每笔订单撮合和爆仓在结算前均生成零知识证明，使执行过程可验证而非仅仅非托管。
• 压力测试： 在2025年10月的市场大规模连锁反应中，LLP遭受了损失，而一些竞争对手的资金池设计则避免了这一情况，促使Lighter重新设计，采用隔离策略。
• 机构相关性： 该协议的美国公司实体和主流技术团队有助于解释机构的兴趣，而验证则支撑了高级账户、Circle合作及Robinhood合作渠道。

什么是Lighter？

Lighter是一个去中心化永续合约交易所，拥有完整的中央限价订单簿，运行在自有的零知识Rollup上。用户连接钱包并存入USDC，同时保持自托管。标准账户可在无Maker或Taker手续费的情况下交易任何市场。

该协议由来自主流科技公司的工程师创立，并通过美国公司实体运营，这在主要由离岸基金会主导的领域中较为少见。其投资者包括a16z，2025年11月融资轮使披露的总融资额达到6800万美元。

与价格相比，证明是其主要的技术差异化点。许多永续DEX仍然要求用户信任运营商或撮合服务器。而zkLighter则生成密码学证明，证明每笔撮合和爆仓均遵循了规则，并将结果状态在以太坊上结算。

与同类领先者（如Hyperliquid和Aster）相比，Lighter主要在成本和可验证性而非市场广度上展开竞争。

如何在Lighter上交易

从空钱包到开仓仅需几分钟，但每个步骤都会影响保证金和爆仓风险。请按照以下八个步骤操作：

1. 创建钱包： 设置兼容的钱包（如MetaMask），将助记词离线保存，并将私钥与任何交易设备隔离。
2. 充值USDC： 获取USDC及源链所需的Gas费。Lighter仅接受USDC作为抵押资产。
3. 跨链至Lighter： 打开应用并连接钱包，然后通过跨链桥将USDC存入zkLighter Rollup。
4. 启用交易： 签署账户授权，允许协议创建交易账户并通过其经过验证的撮合引擎路由订单。
5. 选择市场： 选择永续合约交易对，并查看市场深度及资金费率后再下单。Lighter每小时采样资金费率。
6. 设置仓位大小和保证金： 选择仓位大小和保证金模式。提交前，比较显示的爆仓价格与您的风险承受能力。
7. 下单： 提交限价单或市价单并确认成交。标准账户在两种情况下均不收取交易手续费。
8. 监控并平仓： 在仓位开启期间，监控保证金和每小时资金费率。完成后，平仓并通过跨链桥提取抵押品。

Lighter安全吗？

Lighter降低了某些常见风险，同时也集中了其他风险。自托管消除了对交易所资产负债表的风险敞口。其零知识架构还使撮合和爆仓过程可证明正确，而非仅仅依赖信任，提供了比大多数竞争协议更强的保障。

其运营历史中仍包含一次真实的压力事件。在2025年10月的连锁反应中，LLP存款人直接承担了资金池的损失。该事件促使Lighter重新设计为隔离策略，并表明在Lighter上提供流动性涉及普通交易所不具备的风险。

监管仍是另一个悬而未决的问题。Lighter未在欧洲经济区或大多数受监管市场获得授权，这使得资格、合规和报告责任由用户自行承担。这一权衡在该领域普遍存在，而非Lighter独有。

存款前需权衡的风险

• 智能合约风险： Rollup、跨链桥或保证金系统中的漏洞可能导致损失，无论是否经过审计或上层的证明系统运行正常。
• LLP对手方风险： 流动性提供者需承担交易者的利润和爆仓损失，如2025年10月的回撤所示。
• 代币流通不足： LIT 仅有四分之一的供应量在流通，而内部人员解锁将于 2026年12月 末开始，未来将带来显著的稀释压力。
• 成交量依赖： 空投后，活动可能转向提供最宽松激励的协议，给依赖交易规模的收入带来压力。
• 爆仓风险： 当保证金低于维持要求时，杠杆持仓将被自动平仓。我们的 爆仓 跟踪器显示连锁反应可能发展得多快。
• 操作风险： 钱包错误、钓鱼授权及错误网络的转账在自托管平台上是不可逆的错误，且无法追索。

Lighter 在哪些地区监管较为宽松？

去中心化并未使 Lighter 在全球范围内可用。根据其当前的 服务条款，该平台通过公司托管的界面和 API 排除了美国、加拿大、英国、中国、朝鲜、俄罗斯、乌克兰、古巴、伊朗、委内瑞拉和叙利亚的用户及实体。

在欧洲，永续合约不属于更简单的现货加密框架。ESMA 于 2026年2月 表示，作为 永续合约 营销的杠杆产品可能根据其在欧盟监管框架内的具体特征，适用各国的差价合约（CFD）产品干预规则。

当这些产品被认定为 CFD 时，规则可能包括杠杆限制、保证金强平要求、负余额保护、强制风险警示及激励限制。因此，是否符合条件取决于 Lighter 自身的准入规则及各司法管辖区的衍生品监管规定。

总结

Lighter 证明了零手续费的永续合约交易所能够在竞争激烈的领域跻身顶级行列，同时仍能实现盈利。其「验证优先」的架构是底层产品，而 Robinhood 的用户渠道则指明了该产品的发展方向。

持久性如今仍是未解的问题。空投后的下跌揭示了此前激增的资金有多少来自激励驱动。Lighter 仍需将其工程公信力转化为无积分季支持下的持续交易量。

评测方法

本页面结合仪表盘数据、市场跟踪器及官方文档，采用与我们类别统计一致的常规指标来评估 Lighter。

• DefiLlama： 30 天成交量排名、一年收入、持仓量及 TVL 历史数据的来源。
• CoinGecko： LIT 价格、流通供应量及市值参考的来源。
• CoinDesk： 代币发行及空投分配相关报道的来源。
• Lighter 文档： 手续费结构、账户等级及协议设计声明的来源。
• 一手报道： 融资轮次、Robinhood Chain 计划及 2025年10月 LLP 事件的来源。