Polymarket 永续合约数据及 180亿美元 成交量的意义

Polymarket 永续合约是美国和加拿大以外最大的预测市场运营的永续合约交易所。自 2026 年 5 月 6 日以来，已在 90 个市场撮合 183.8亿美元，持仓量逐月上升至约 1.11亿美元，而成交量有所回落。

该产品于4月21日宣布，在整个夏季以仅限邀请的测试版运行，并于9月3日向公众开放。未链接的数据来自我们于11月6日约09:30 UTC 从Polymarket 公开的永续合约 API提取的数据，每日数据截至11月5日。

哪些国家可以交易是一个单独的问题，请参阅我们的 Polymarket 限制国家列表。更广泛的市场数据请查看我们的 加密货币永续合约统计 和 永续 DEX 统计。

Polymarket 永续合约统计概览

以下是 Polymarket 永续合约截至 11 月 5 日的数据。标注 Coinperps 数据的行来自公共 API。

交易所统计端点对每笔交易进行一次计数。作为交叉验证，我们汇总了所有91个市场（包括已退市的Kioxia合约）的每日K线数据，结果为184.1亿美元，与官方总数据相差0.2%以内。持仓量是单边的，可以直接与中心化交易所的数据进行对比。

Polymarket 永续合约交易量与交易笔数

交易量不足早期的一半，且下滑趋势在公开上线前就已开始。6月（仍处于测试阶段）创下了40.3亿美元的纪录，而10月的交易量仅为18.6亿美元，下降了54%。

5月29日，该交易所创下了6.25亿美元的单日交易量纪录。其中WTI原油占76%，当时布伦特原油每日波动约4美元美元/桶，受霍尔木兹海峡相关新闻影响。测试账户处于最高手续费等级，当日手续费约为12.5万美元。

标普500和纳斯达克100合约推动了11月初的交易量回升。11月5日的交易量达1.84亿美元，为8月28日以来的最高水平。

Polymarket 永续合约持仓量与持仓情况

交易者持仓时间延长。在交易量下降的同时，持仓量逐月增长，从6月11日首个完整样本的400万美元增至11月4日的纪录1.124亿美元。

股指占据最大份额。标普500合约持仓量为2995万美元，纳斯达克100合约为1837万美元，超过了BTC（1309万美元）和ETH（1125万美元）的总和。

截至11月6日，在10,559笔未平仓合约中，7,669笔为多头，2,890笔为空头，多头占比为72.6%。布伦特原油和Zoom是唯二空头多于多头的市场。

过去30天的日均交易量约为持仓量的0.6倍。对于永续合约交易所而言，这一换手率较低，与指数和大宗商品持仓者长期持仓而非快速交易的行为一致。Coinperps 持仓量仪表盘实时跟踪各交易所的持仓情况。

Polymarket 永续合约交易活跃的市场

加密货币已取代大宗商品成为主要交易量来源。5月时仅有5个合约上线，大宗商品占比82.4%。自8月以来，加密货币每月贡献约一半的交易量。

WTI原油仍以23.1亿美元位居六个月交易量榜首，其次是BTC（18.9亿美元）、ETH（17.4亿美元）、白银（16.6亿美元）和SOL（11.4亿美元）。纳斯达克100、黄金和标普500均超过7.8亿美元，而SpaceX合约（SPCX）达7.3亿美元。

在过去30天内，BTC以11.5%的交易量领先，其次是ETH（5.8%）、标普500（4.3%）和纳斯达克100（4.1%）。在个股方面，芯片制造商表现突出，ASML、Arm、SK海力士和SanDisk均进入前15名单，与DRAM指数并列。要了解这些合约在其他交易所的交易情况，请查看最佳TradFi永续合约交易所对比。

公开上线时推出了十大特色市场，但当日已可交易的合约达67个，因为在17和8月26日已分别新增了12和15个合约。另有16个合约于9月10日上线。

10月下旬，Polymarket推出了首个Pre-IPO市场——Anthropic（ANT）合约，于10月29日以标准手续费的一半上线。迄今已有一个市场关闭：Kioxia于9月28日以353.87的结算价退市，未动用保险基金。未上市资产的合约运作方式不同，详见我们的Pre-market永续合约解读。

周末数据揭示了哪些市场全天候交易。自8月1日以来，周六和周日占加密货币交易量的21.7%，而单只股票交易量仅占7.9%。指数和大宗商品介于两者之间，占比为13至14%。

Polymarket 永续合约手续费、奖励与收入

入门级交易手续费低廉，且交易所通过激励措施支出的金额超过其手续费收入。手续费表显示，初始Taker手续费为0.040%，Maker手续费为0.0125%。当30天交易量超过10亿美元时，手续费降至0.020%，Maker还可获得0.005%的返佣。

自首笔交易以来，累计交易手续费总额达406万美元。5月至8月期间，交易所每交易1美元约赚取2.0个基点。到10月，这一数字升至2.9个基点，可能是因为更多交易量现在按标准费率结算，而非部分测试账户享受的最高等级定价。

通过构建器代码发送订单的应用程序最多可额外收取10个基点。单笔交易中这些费率的组合方式详见我们的Maker 与 Taker 手续费指南。

这部分收入相较于激励措施显得微不足道。流动性奖励计划每天支付7.5万美元，均匀分配至活跃市场，此外每个新市场首日还额外支付1,000美元。过去30天的平均手续费约为每天1.93万美元，因此奖励金额约为手续费收入的3.9倍。

大户还能通过保持持仓获得收益。永续合约更新日志显示，该奖励的门槛从9月7日起从100万至500万美元上调。首届双周交易竞赛于2至11月16日举行，参赛者需达到10万美元的成交量才能获得资格。Polymarket 不抽取资金费率，资金直接在多头和空头之间流动。

Polymarket 永续合约的流动性、杠杆与资金费率

这些奖励为主要合约带来了深度订单簿。在11月6日的三次抽样中，标普500永续合约在距离中间价10个基点内的平均挂单量为671万美元，买卖价差为0.14个基点，对于一个成立仅六个月的交易所来说，这是相当强劲的数据。

BTC、ETH、标普500和纳斯达克100目前允许50x杠杆，较公开发布时的20x有所提升。八个市场（包括黄金、原油、SOL 和 HYPE）可达20x杠杆。其余大部分市场（64个中的90个）最高为10x杠杆，而 VVV 和 PRL 等小币种则限制在3x杠杆。帮助页面仍显示20x为最高杠杆。实时合约数据是更准确的参考。

仅小额持仓可使用50x杠杆。在 BTC 和 ETH 上，超过25万美元名义价值后，杠杆上限降至25x，超过1000万美元后则降至2x。

维持保证金等于0.5除以市场的杠杆上限，即最大杠杆下初始保证金的一半。这意味着在50x杠杆的市场上，维持保证金为1%。因此，全杠杆持仓在亏损约一半保证金后将被爆仓。

资金费率每小时结算，通常基于固定下限。对于加密货币，资金费率公式增加了每八小时0.01%的利息部分，约合年化11%，其他市场则为其一半。自5月29日以来，BTC 的资金费率在69%的时间里恰好处于下限。资金费率为正的时间占90%，平均年化8.2%。

原油打破了这一模式，平均资金费率为年化-17.4%，意味着空头总体上向多头支付费用。个股的波动最大。11月6日，SK 海力士的年化资金费率为+227%，而 Unitree 则为-327%。如果对符号约定不熟悉，请阅读我们的正负资金费率指南。各交易所的资金费率可在Coinperps 资金费率页面查看。

Polymarket 永续合约交易者与排行榜集中度

大部分交易活动来自少数账户。公开排行榜列出了自首次成交以来交易过的34,775个账户，其中8,700个在11月份进行了交易。

由于排行榜统计每笔成交的双边交易量，其名义价值约为交易所成交量的两倍。以此计算，最大的账户交易量达45.4亿美元，占总量的12.4%。在覆盖几乎所有交易的1,000个最活跃账户中，前10个账户持有53.0%的名义价值，前100个账户持有96.6%。

在1,000个账户中，659个亏损，341个盈利，亏损比例为65.9%。扣除手续费和资金费率后，该群体净亏损279万美元，盈利407万美元被亏损686万美元抵消。盈利最多的账户在11.6亿美元名义交易量上盈利58.7万美元。

可能的情况是，专业做市商（部分通过奖励获得报酬）产生了大部分成交量，而散户交易者则承担了另一侧。其他交易所的强制平仓会显示在Coinperps 的爆仓数据中。

Polymarket 永续合约的比较与风险分析

与成熟的永续合约交易所相比，Polymarket 永续合约规模仍然较小，其新颖性和混合设计决定了其风险特征。本次比较使用的数据为11月6日约04:15 UTC 采集的24小时数据。

Polymarket 永续合约 vs 其他永续合约交易所

在 Hyperliquid 上，由构建者部署的市场成交量约为 Polymarket 总日成交量的50倍，其中几乎全部来自 trade.xyz，且主要集中在股票、指数和大宗商品。Kalshi 的美国永续合约于 6 月开始交易，此前CFTC 批准了其比特币永续合约。其成交量约为 Polymarket 的11.5倍，但持仓量较低。

我们将 Hyperliquid 的持仓量减半，因为其 API 将双边持仓量相加。在此快照中，Polymarket 的成交量约为其持仓量的1.7倍，Kalshi 约为25倍。CNBC 于 9 月 30 日比较同一比率时，发现 Polymarket 的 ETH 永续合约约为0.75倍，并采访了专家，质疑 Kalshi 远高于此的数字。

永续合约的表现也落后于 Polymarket 的主营业务。10 月的18.6亿美元永续合约成交量与约26亿美元的现金预测市场成交量相比，根据DeFi Rate 的追踪数据。有关 trade.xyz 详情，请参阅我们的HIP-3统计数据。

谁可以交易 Polymarket 永续合约

永续合约常见问题禁止来自美国、加拿大、古巴、伊朗、朝鲜和叙利亚的订单，以及俄罗斯占领的克里米亚、顿涅茨克和卢甘斯克地区。该名单比预测市场的地理封锁名单更短，但涵盖了整个加拿大。

美国居民无法进入。Polymarket US 于 11 月 3 日获得期货经纪商许可，但仅批准全额抵押交易，无法提供杠杆。此外，路透社于 10 月 27 日报道，CFTC 再次调查美国用户是否能访问离岸平台。各国规则详见我们的加密货币永续合约监管指南。

价格、托管与平台风险

测试版交易量较少，导致出现一些极端价格。BTC 于 5 月 31 日成交价为126,570美元。6 月 11 日，ETH 成交价为100美元，而其标记价格保持在1,663美元至1,677美元之间。我们未在 7 月中旬后的主要市场中发现类似的极端成交价。

成交价与标记价之间的差异是有意为之。根据标记价格规则，标记价格是平滑后的订单簿价格、本地成交价和外部数据源的中位数，因此单笔异常成交不会触发爆仓。

指数价格来自 Pyth、Chainlink Data Streams 和 Hyperliquid。更新日志记录了 9 月 14 日修复的一个问题，即基于 Hyperliquid 定价的市场使用了该交易所的永续合约标记价格而非预言机价格。受影响最大的是石油和股票。

撮合在链下进行。架构说明指出，仅存款、提款和定期状态提交会与 Polygon 交互。Polymarket 未公布保险基金的规模，当保险基金无法吸收亏损仓位时，另一侧的盈利交易者可能会通过自动减仓被平仓。我们的指南如何避免自动减仓介绍了该队列的排序方式。

据CNBC 报道，10 月 29 日，一家供应商脚本被攻破，导致约270万美元的用户资金被盗，Polymarket 的国际交易所暂停运行约一小时。受影响用户已获得退款。尚无报告表明永续合约交易受到影响。

总结

上线六个月后，该交易所在指数、大宗商品和股票合约方面找到了定位，约1.11亿美元的持仓量表明交易者愿意持有仓位。成交量方面则较为疲软，10 月较 6 月下降了 54%，且约100个账户贡献了几乎全部的交易活动。

目前，其经济模式依赖于激励措施。价值约为手续费收入四倍的奖励使得订单簿深度充足，未来有机交易需接替这一角色。如果您在此交易，请根据杠杆分级调整仓位规模，并关注单只股票的资金费率，同时记住保险基金规模未公开。Coinperps 永续合约交易所列表提供实时比较。