Hyperliquid 这是最大的onchain perpetuals 交易所，占据了去中心化perps 交易量的约70%，单月清算量高达3000亿美元，其完全onchain 的订单簿每秒可处理20万多笔订单。

该公司由前哈德逊河交易公司（Hudson River Trading）工程师杰夫·严（Jeff Yan）于2023年创立，运行在专为该项目打造的第一层网络上，采用HyperBFT 共识机制实现单区块最终性，提供100多个USDC 保证金交易市场，支持perp 交易，杠杆倍数最高可达40倍leverage ，同时其无许可的HIP-3市场业务已扩展至原油、贵金属和股票领域。

该网络未接受任何风险投资，也不向做市商支付费用。几乎所有的协议费用都会通过援助基金（Assistance Fund）转换为HYPE 的回购，并且每笔交易、liquidation 以及funding 的支付都会通过HyperCore 和HyperEVM 进行可验证的结算onchain 。

Custody 的运作方式与所有中心化竞争对手都不同。用户通过智能合约和跨链桥来管理自己的资金，以规避相关风险，而非依赖交易所的资产负债表；尽管在 JELLY 事件中验证者曾介入干预，但这表明当市场遭受攻击时，治理机制能够迅速采取行动，而该协议本身从未遭到过黑客攻击。

OKX 该交易所按交易量计位列全球第三大加密货币交易所，由Star Xu于2017年创立，其perpetuals 订单簿是市场上深度最深的之一，每日衍生品交易量约为400亿美元。

Perpetual 掉期合约的杠杆倍数最高可达100倍leverage ，涵盖USDT 、USDC 以及加密货币保证金交易等不同类型，并由一个统一账户提供支持，该账户通过单一抵押品池对spot 、futures 以及期权进行保证金管理。OKX 还是首家上市perpetuals 的全球交易所，该产品定价基于获得授权的 ICE 布伦特原油和 WTI 原油基准价格，将其业务范围扩展到了加密货币领域之外。

其监管覆盖范围在业内名列前茅。该公司持有马耳他金融服务管理局（MFSA）颁发的“金融服务提供商”（MiCA ）牌照，该牌照在整个欧洲经济区（EEA）均有效；此外还拥有《金融工具市场指令II》（MiFID II）规定的衍生品交易场所资质，获批的监管机构包括英国金融行为监管局（VARA ）、爱尔兰金融服务管理局（MAS ）以及英国金融行为监管局（AUSTRAC ）；同时，其符合监管要求的美国实体在与美国司法部达成和解后，已从圣何塞重新启动运营。

托管主张是可验证的，而非仅凭主张。连续40多期《Proof of Reserves 》月度报告均采用zk-STARK加密技术，显示其覆盖的底层资产规模超过200亿美元，且托管比例高于1:1；此外，该主要交易所历史上从未披露过重大黑客攻击事件。