Hyperliquid 这是最大的onchain perpetuals 交易所，占据了去中心化perps 交易量的约70%，单月清算量高达3000亿美元，其完全onchain 的订单簿每秒可处理20万多笔订单。

该公司由前哈德逊河交易公司（Hudson River Trading）工程师杰夫·严（Jeff Yan）于2023年创立，运行在专为该项目打造的第一层网络上，采用HyperBFT 共识机制实现单区块最终性，提供100多个USDC 保证金交易市场，支持perp 交易，杠杆倍数最高可达40倍leverage ，同时其无许可的HIP-3市场业务已扩展至原油、贵金属和股票领域。

该网络未接受任何风险投资，也不向做市商支付费用。几乎所有的协议费用都会通过援助基金（Assistance Fund）转换为HYPE 的回购，并且每笔交易、liquidation 以及funding 的支付都会通过HyperCore 和HyperEVM 进行可验证的结算onchain 。

Custody 的运作方式与所有中心化竞争对手都不同。用户通过智能合约和跨链桥来管理自己的资金，以规避相关风险，而非依赖交易所的资产负债表；尽管在 JELLY 事件中验证者曾介入干预，但这表明当市场遭受攻击时，治理机制能够迅速采取行动，而该协议本身从未遭到过黑客攻击。

MEXC 是leverage 领域perpetuals 的主要平台，成立于2018年，目前以塞舌尔为基地，为170多个国家的4000多万用户提供服务。其上市代币数量超过3,000种，规模位居行业前列。

futures 平台提供 700 多种perpetual 交易对，最高支持 500 倍杠杆leverage ，并采用各大交易所中最低的标准费率：maker 订单免收手续费，接单方手续费为 0.02%（MX 代币折扣前）。

其监管立场正是这种权衡所在。MEXC 未获得任何主要金融监管机构的牌照，并已收到包括德国联邦金融监管局（BaFin ）、英国金融行为监管局（FCA ）以及香港金融管理局（SFC ）在内的监管机构发出的警告，因此用户在该平台进行交易时，无法享受受监管交易场所所提供的消费者保护。

安全性依赖于可验证的储备，而非监管。经Hacken每月审计的Proof of Reserves 数据显示，主要资产的储备率远超100%；规模达1亿美元的Guardian Fund通过公开的wallet 地址为用户提供保障；自成立以来，尚未确认发生过交易所层面的黑客攻击事件。