Hyperliquid 这是最大的onchain perpetuals 交易所，占据了去中心化perps 交易量的约70%，单月清算量高达3000亿美元，其完全onchain 的订单簿每秒可处理20万多笔订单。

该公司由前哈德逊河交易公司（Hudson River Trading）工程师杰夫·严（Jeff Yan）于2023年创立，运行在专为该项目打造的第一层网络上，采用HyperBFT 共识机制实现单区块最终性，提供100多个USDC 保证金交易市场，支持perp 交易，杠杆倍数最高可达40倍leverage ，同时其无许可的HIP-3市场业务已扩展至原油、贵金属和股票领域。

该网络未接受任何风险投资，也不向做市商支付费用。几乎所有的协议费用都会通过援助基金（Assistance Fund）转换为HYPE 的回购，并且每笔交易、liquidation 以及funding 的支付都会通过HyperCore 和HyperEVM 进行可验证的结算onchain 。

Custody 的运作方式与所有中心化竞争对手都不同。用户通过智能合约和跨链桥来管理自己的资金，以规避相关风险，而非依赖交易所的资产负债表；尽管在 JELLY 事件中验证者曾介入干预，但这表明当市场遭受攻击时，治理机制能够迅速采取行动，而该协议本身从未遭到过黑客攻击。

Gate 该平台是全球第四大加密货币perpetuals 交易平台，也是目前仍在运营的最古老的交易所之一，由林汉博士于2013年创立，在完成集团范围内的品牌重塑（原名为Gate ）后，目前服务用户超过4900万。io 。该平台报告称，2024年交易量达3.8万亿美元，其中合约交易贡献了2万亿美元。

其perpetuals 平台涵盖560余对交易对，最高提供125倍杠杆leverage ，包括USDT 和BTC 两种保证金模式，并由统一账户、投资组合margin 以及基于外部spot 指数的双价格liquidation 系统提供支持。Gate 在股票perpetuals open interest 持仓量方面也领先于所有中心化交易所，其持仓量几乎是Bybit 总量的两倍，随着股票合约成为市场增长最快的板块。

其监管覆盖范围比大多数离岸竞争对手都要广泛。该公司不仅持有马耳他金融服务管理局（MFSA）颁发的“金融科技服务提供商”（MiCA ）牌照（该牌照覆盖欧盟市场），还拥有迪拜颁发的完整“电子货币机构”（VARA ）牌照；此外，通过收购Coin Master，其持牌当地实体可为日本市场提供服务，并通过AUSTRAC 注册为澳大利亚市场提供服务。