Hyperliquid 是最大的链上永续合约交易所，占据去中心化永续合约成交量的约 70%，单月最高清算金额达 3000 亿美元，基于完全链上订单簿，每秒处理 200,000+ 笔订单。

Hyperliquid 由前 Hudson River Trading 工程师 Jeff Yan 于 2023 年创立，运行在自主研发的 Layer 1 上，采用 HyperBFT 共识实现单区块最终确定性，提供 100+ 个以 USDC 为保证金的永续合约市场，最高支持 40x 倍杠杆。通过无许可的 HIP-3 市场，还可交易石油、金属及股票等资产。

该网络未接受风险投资，也不向做市商支付费用。几乎所有协议手续费均通过 Assistance Fund 转换为 HYPE 回购。每笔交易、爆仓及资金费率支付均通过 HyperCore 和 HyperEVM 在链上可验证结算。

Hyperliquid 的托管机制与所有中心化竞品不同。用户自行持有资金，面临智能合约及跨链风险，而非交易所资产负债表风险。协议本身从未遭受黑客攻击，但在 JELLY 事件中，验证者介入显示治理机制可在市场受到攻击时快速响应。

Gate 是全球第四大加密货币永续合约交易所，也是仍在运营的最古老交易所之一，由韩林博士于2013创立，集团全面更名为 Gate.io 后已服务超过 4900 万用户。该平台在2024年交易量达 3.8 万亿美元，其中合约交易贡献了 2 万亿美元。

其永续合约平台提供560多个交易对，最高支持125x倍杠杆，包括 USDT 和 BTC 保证金模式，并通过统一账户、组合保证金及基于外部现货指数的双重价格爆仓系统提供支持。在股票永续合约持仓量方面，Gate 领先所有中心化交易所，持仓量几乎是 Bybit 的两倍，成为市场增长最快的板块。

其监管覆盖范围比大多数离岸竞争对手更广。马耳他 MFSA 颁发的 MiCA 牌照覆盖欧盟，迪拜 VARA 牌照全面生效，同时通过收购 Coin Master 获得日本本地实体牌照，并在澳大利亚获得 AUSTRAC 注册许可。