Hyperliquid
Bybit
Hyperliquid vs Bybit: perpetual futures对比
这不是一个典型的交易所对比。Hyperliquid是一个运行在自己的Layer 1上的完全onchain perp DEX。Bybit是按衍生品交易量计算的第二大中心化交易所。它们代表了两种根本不同的perp交易方式：链上结算的自我托管与具有监管许可和更深流动性的中心化基础设施。
简而言之：Hyperliquid适用于寻求具有CEX级别执行的非托管perp的交易者。Bybit适用于寻求最深流动性、最广泛产品范围以及受监管中心化平台保护的交易者。
运作方式
Hyperliquid在定制的L1上运行完全onchain的订单簿，具有亚秒级最终性。每笔交易、liquidation和funding支付都在onchain结算。无需向中心化实体存款。连接wallet，桥接USDC，即可交易。无需KYC。
Bybit是中心化的。您存入资金，他们负责托管，交易在其撮合引擎上执行。这意味着KYC和托管风险，但也带来了6700万用户的流动性、跨spot/margin/perps/期权的统一账户以及监管问责。
费用
Hyperliquid更便宜：maker费用为0.015%，taker费用为0.045%，而Bybit分别为0.02%和0.055%。其L1上没有gas费用。
这一差距很重要，但平台间的funding费率差异很容易超过任何给定头寸的taker差额。一笔交易节省了0.01%的费用，但在8小时内多支付了0.05%的funding，这仍是净亏损。我们的funding费率追踪器实时比较两者。
流动性
Bybit的perp交易量约为Hyperliquid的3倍，open interest几乎是其两倍。在BTC和ETH上，Bybit的订单簿深度显著更高。对于主要币种的大额头寸，Bybit的执行效果更好。
Hyperliquid作为DEX的数据依然令人瞩目：每月交易量超过2000亿美元，open interest超过50亿美元，占所有去中心化perp OI的70%以上。在主要交易对上，随着做市商的进入，点差已收窄。对于零售规模的头寸，其执行水平比以往任何DEX都更接近CEX级别。请在我们的perp DEX概览中比较不同平台的深度。
交易对覆盖
Bybit在一个统一账户中列出了1800多种spot资产、270多种perp合约、期权、交割合约以及TradFi产品（股票、黄金、外汇）。在广度上无法相比。
Hyperliquid提供100多个仅以USDC结算的perp市场。没有期权，也没有交割合约。2026年，它通过HIP-3扩展到非加密perp领域，增加了标普500、黄金和石油的无需许可市场。其标普500 perp在上线一天内交易量就达到了1亿美元。
杠杆
- Bybit：在BTC/ETH perps上最高125倍
- Hyperliquid：大多数交易对最高40倍
对于使用超过40倍leverage的交易者，Bybit是唯一的选择。对于leverage低于20倍的交易者，两者均可满足。请在我们的SOL和XRP liquidation热图上追踪liquidation压力的累积情况。
安全与风险
风险概况完全不同。
Bybit的风险是托管性质的。2025年2月，Lazarus Group利用受损的Safe{Wallet}界面，窃取了价值15亿美元的ETH。储备金在72小时内得到补充，提款从未暂停，用户资金无损失。尽管事件严重，但响应迅速有力。
Hyperliquid的风险是协议层面的。2025年3月，攻击者通过协同做空操纵了JELLY memecoin，导致HLP金库产生1300万美元的未实现损失。验证者投票决定下架JELLY，并以0.0095美元而非0.50美元的市场价格结算头寸，通过干预市场来挽救金库。这一举措奏效了，但也暴露了一个号称去中心化协议的中心化控制问题。事件发生后，HLP金库的总锁定价值（TVL）从5.4亿美元降至1.5亿美元。
两者都不是没有风险的。风险只是不同：托管漏洞与协议操纵。
监管
- Bybit持有VARA（迪拜）、CySEC（塞浦路斯）、MiCA（奥地利）的牌照，并在哈萨克斯坦和格鲁吉亚注册。
- Hyperliquid是未经监管且无需许可的。无KYC，无牌照，无司法管辖。
对于需要监管保护的交易者来说，Bybit是唯一的选择。对于优先考虑自我托管和抗审查性的交易者来说，Hyperliquid是唯一的选择。请查看我们的Fear and Greed Index，了解更广泛的市场情绪。
总结
如果您想要非托管的perp交易、无需KYC、更低的费用、onchain透明度，并且接受一个仍在发展中的DEX的协议风险，请选择 Hyperliquid。
如果您想要更深厚的流动性、更广泛的产品、统一的margin系统以及受监管中心化交易所的基础设施，请选择 Bybit。